刚过去不久的陆家嘴论坛，一座城市收获了前所未有的关注。

证监会宣布，将支持五座城市打造首批资本市场科技金融实践样本，前四座是北京、深圳、杭州和上海，第五座是唯一的地级市——苏州。

在资源调配权限、高校科研密度、金融牌照数量均不占优势的情况下，苏州得以和北上深杭同台竞技。

不是金融中心，胜在产业底盘

苏州入选的第一重资格，不是因为「有钱」，而是因为「有活」。

这座城市有真实的、密集的、高技术含量的产业集群，为科技金融提供了真正值得服务的对象。

拆解苏州的经济结构，会发现一个突出特征：占主体的不是服务业，更不是房地产，而是高端制造业。2025年高新技术产业产值占规上工业总产值比重预计达56%，2026年目标进一步提升至57%。

创新药有百济神州，新能源有汇川动力，「站在光里」的有亨通光电……这些明星企业不是散点，它们几乎逐一对应苏州「10+10」产业图谱，十大新兴产业加十大未来产业。

人工智能、生物医药、半导体、纳米新材料、具身智能机器人、光子光制造、智能网联新能源汽车，每一条赛道背后都有可量化的企业密度。

商业航天领域，成熟的产业配套让天兵科技在这里落成了亚洲最大的火箭批产基地；高新区的卫星电源系统，已配套超过210颗在轨卫星。

科技金融实践样本的前提，是「科技」两个字站得住。苏州的底气不在金融牌照，而在工厂车间。

235家A股的背后，是一套「上楼梯」体系

A股「苏州板块」的结构本身就能说明问题。主营电子、机械设备、电力设备、汽车、医药生物五大产业的企业占比超六成，和苏州主导产业布局高度契合。

高新技术企业占比约85%，制造业占比约80%，民营企业占比约75%。2025年年报显示，苏州A股上市公司合计研发投入超410亿元，研发投入超亿元企业达84家。

北交所的制度设计天然包含了一条「上楼梯」路径，企业先在新三板挂牌，进入创新层持续督导，满足条件后申报北交所上市。对苏州来说，这条路径和它的企业结构天然契合：大量「专精特新」企业有核心技术、有稳定客户、有真实利润，但体量还不够直接冲击科创板或创业板。

以苏州唯一的本土法人券商东吴证券为观察窗口，可以清楚看到这条接力链的运转方式。它累计助力超过500家企业登陆新三板，持续督导企业近300家，其中创新层企业逾100家。

东吴证券在「十四五」期间累计保荐16家企业登陆北交所，行业第三，截至目前，东吴证券保荐苏州北交所上市企业达10家，苏州市场占有率约45%。

苏州的235家A股公司不是某一年集中爆发的结果，而是这套阶梯体系持续输送的产物。不是在企业成熟后做锦上添花，而是在企业还是种子的时候就开始浇水。

这座城市连券商都长在产业链上

苏州有自己的法人券商，这使得苏州的科创企业在资本化过程中，不需要完全依赖外部金融机构，而是能与自家人亲密合作。

东吴证券的分支机构渗透到县、市、乡镇，第一时间触达企业需求。累计保荐承销97家企业上市，其中苏州企业51家，苏州市场占有率第一。

上市之前，科创培育基金把服务提前。东吴创投在管基金31支，总认缴规模210.99亿元，已在昆山、太仓、常熟、吴中、相城等地区完成8支科创系基金，总规模15亿元，重点布局高端制造、生物医药、商业航天、人工智能四大核心赛道。

上市之后，并购和再融资解决「第二阶段」问题。比如2022年隆扬电子上市，东吴证券是其保荐券商；2025年，又继续担任其并购重组财务顾问。2025年，东吴证券还保荐瑞可达10亿元可转债上市。

东吴证券也在拓宽科创企业债务融资渠道，落地全国首批科技创新公司债、承销非上市公司高成长产业债等多个创新债券品种。

科技金融实践样本

苏州被选为科技金融实践样本，本质上是因为它长出了这样一个组织系统。4.9万亿工业产值的底盘，2.54万家科技型中小企业的蓄水池，从科创培育基金到科创企业IPO到再融资的全链条通道，这些要素在一座地级市共存共生。

样本的意思是可以被学习。但苏州真正值得学习的，不是它做了哪几件事，而是它为什么能让这些事同时发生。