英伟达将在当地时间周三压轴公布第二财季业绩，为本轮科技公司财报季收官。市场对这份财报的期待很高，压力同样不小。

作为AI热潮中最受关注的芯片公司，英伟达的业绩表现长期影响整个AI板块的市场情绪。过去几个季度，即使公司盈利持续超过预期，只要超出的幅度没有华尔街想象中那么大，投资者依然会选择抛售。

摩根大通数据显示，英伟达过去四次发布财报后，即使业绩均超出预期，此后30天内股价平均仍下跌约5%。

这一次的市场环境更加敏感。今年夏季AI板块经历明显波动，资金开始撤离此前涨幅巨大的芯片和存储股，投资者也越来越关注一个问题：AI基础设施建设还能维持目前的扩张速度多久？

英伟达今年以来上涨13%，但较5月创下的近期高点已经回落11%。华尔街将在这份财报中重点寻找以下信号：

摩根大通预计，英伟达第二财季业绩将再次超过市场预期，同时提高本季度业绩指引。该行预计第二财季营收约为940亿至950亿美元，较第一财季增长15%。

分析师认为，即使业绩表现出色，英伟达财报发布当天也未必会迎来明显上涨，过去几次财报后的股价下跌就是前车之鉴。相比单纯的营收和利润数字，投资者电话会议上的几个问题可能更能左右股价。摩根大通分析师指出，从估值看，英伟达已经降到明显低于历史常态的水平，每股收益预期持续提高也支撑着股价上涨。摩根大通维持英伟达「增持」评级，目标价280美元，较当前股价有31%的上涨空间。

高盛预计，英伟达第二财季业绩将表现稳健，下一财季指引也会明显高于市场一致预期。主要推动力来自数据中心需求持续增长，以及Rubin预计从第三财季开始扩大出货。高盛预计，第二财季每股收益可能比市场预期高约6%，第三财季则可能高约12%。在高盛看来，最值得关注的是英伟达规模达5000亿美元的客户融资平台，以及Rubin扩大出货的速度。高盛维持「买入」评级和285美元目标价，对应33%的上涨空间。

美国银行继续看好英伟达的发展前景和估值，同时提醒投资者关注公司全面押注AI带来的风险。英伟达近期与OpenAI达成的1050亿美元交易就是这种战略的典型体现。美国银行分析师维韦克·阿里亚指出，英伟达仍是行业首选，按2027日历年计算预期市盈率约16倍，PEG仅0.3倍，估值已处于近10年来最低水平。美国银行维持「买入」评级和350美元目标价，对应64%的上涨空间。

杰富瑞预计，英伟达有望再次交出超过预期的业绩，到本财年结束时，Rubin预计将贡献英伟达超过40%的总营收。能源供应是仍需关注的风险，数据中心建设持续加速，AI芯片需求增长的速度已经快于电网增加供电能力的速度。杰富瑞给予英伟达「买入」评级，目标价300美元，对应40%的上涨空间。

瑞银预计，英伟达第二财季营收约为940亿至950亿美元，第三财季则可能超过1100亿美元。瑞银分析师指出，Blackwell业务保持稳定，Rubin也开始逐步贡献收入，为第四财季更明显的营收增长做准备。瑞银维持英伟达「买入」评级和280美元目标价，对应31%的上涨空间。