国产存储芯片的「双子星」，终于要在科创板碰头了。

8月21日晚，上交所披露长存控股IPO申请获受理，保荐机构为中信证券、中信建投，拟募资330亿元。这是继7月长鑫科技登板之后，国产存储阵营的第二记重锤，两家龙头将迎来双雄会师。

不过，比300多亿募资更让市场玩味的，是招股书里的股东名单——五家国有大行的AIC（金融资产投资公司）或旗下产品——农银投资、建信投资、交银投资、中银资产1号、工融基金，整整齐齐列在第9大股东的位置，每家各持1.09亿股，各占0.61%，合计3.05%。一年前，长鑫科技的股东名册上，也有这5家机构。存储双雄，被同一桌银行各押了一注。

招股书显示，五大行AIC入股时间高度集中：2024年5月第二次增资，16家投资者合计货币出资94.2亿元，五大行AIC每家出资6.94亿元，合计34.7亿元。此后股权经多轮调整，5家AIC持股比例最终为0.61%，合计3.05%。

中国银行行长张辉在2025年股东会上披露：2023年，中银资产向长江存储投资10亿元，彼时对应估值约1600亿元，持股比例为0.61%。由于5家AIC持股比例、入股时间完全一致，按等额推算，5家合计实际出资50亿元。模式则是AIC最经典的市场化债转股「发股还债」：资金到账后用于偿还存量金融债务，以此降杠杆。

这笔投资的时间线值得掰开看。2023年是存储行业的至暗时刻，长江存储当年营收187.47亿元，归母净利润亏了191.81亿元，资产负债率一度冲到61%以上。中行行长披露这笔投资是2023年做的，招股书里的增资登记落在2024年5月——约1600亿元的估值，是在2023年周期底部锁定的，对应的是一个年亏近192亿元的公司。事后看是抄底，当时看更像一场关于国产存储的战略押注。

短短一个月后，长鑫科技完成第八次增资，五大行AIC同样整整齐齐出现在出资名单里——建信投资13亿、工融金投10亿、中银资产6亿、交银投资6亿、农银投资追加4亿，合计39亿元，每股成本2.61元。一边是内存芯片龙头，一边是闪存芯片龙头，两笔投资前后脚落地、打法如出一辙。

据五大行2025年年报，五家AIC合计净利润184.36亿元，内部明显分化：工银投资、农银投资、建信投资三家正增长，中银资产、交银投资两家下滑。新投项目还在投入期，利润先承了压。

再看长存控股的发行方案：拟公开发行不低于19.8亿股、不超过24.3亿股，募资330亿元，倒推发行价区间约每股13.6元至16.7元，发行市值约2750亿元至3300亿元。5家AIC合计持股约5.46亿股，按发行价区间计算，对应市值约74亿元至91亿元，浮盈约48%至82%。

参照长鑫科技7月27日上市表现：发行价8.66元，开盘冲到49.5元，收盘49元，首日大涨465.82%，总市值3.28万亿元。按首日收盘价计算，五大行AIC直接持有的19.15亿股长鑫科技，账面市值约938亿元，浮盈接近900亿元，银行系整体浮盈超过1200亿元。

但纸面富贵仍面临不确定性：发行价尚未最终确定；按规则上市前入股非重要股东股份锁定12个月，解禁时股价存在波动风险。长鑫上市首日振幅超10%，单日市值波动千亿级，纸面浮盈的脆弱性已经演示过。

更深层的意义在于，这是银行AIC转型十年的注脚。2017年五大行发起设立AIC，使命是做市场化债转股。2020年监管部门批准AIC在上海试点开展「不以债转股为目的」的直接股权投资。此后政策一路加码，试点城市扩大、投资比例上限提高。2026年3月邮储银行旗下中邮投资开业，国有六大行AIC全部落子。

据工银投资董事长冯军伏披露，截至2025年末，全国AIC股权投资试点签约意向金额突破3800亿元，五家国有大行AIC总资产合计突破6300亿元，2025年合计净利润184.36亿元。从「收不良」到「投硬科技」，AIC这十年走出来了。存储双雄成了这场转身最好的广告位：两笔前后脚的投资各拿下一块股权，都是在低位进场，既是财务回报，更是国产存储产业链的战略卡位。