北京时间28日晚，美联储主席凯文·沃什在杰克逊霍尔全球央行年会发表演讲，这是他就任美联储主席后首次在这一重要央行年会上发表讲话。沃什此次杰克逊霍尔讲话释放出较为鲜明的谨慎偏鹰信号。他认为，美国经济和劳动力市场依然具有韧性，当前金融环境也很难称得上具有明显限制性，而通胀仍显著高于美联储2%的目标，因此物价问题应继续成为货币政策的首要关注点。沃什对美国通胀回落进展缓慢表达了不满，并暗示如果价格压力未能进一步缓解，可能需要上调基准利率。路透社称，这是沃什自5月就任美联储主席以来对货币政策立场最明确的一次表态。沃什说，尽管今年夏天的个人消费支出价格指数和消费者价格指数好于预期，但这并不意味着潜在趋势已经有了显著改善。他进一步强调，必须确信潜在的通胀正在以足够快的速度向2%的目标前进，否则美联储还有工作要做。分析人士称，这番话表明虽然近期美国通胀数据有所下降，但沃什认为控制通胀的进展仍然有限，美联储不能放松警惕。沃什还指出，当前经济看似具有韧性，但考虑到市场利率水平以及自去年12月以来一直维持不变的短期政策利率，信贷市场几乎没有显示出任何政策约束的迹象。分析人士认为，这一表述为未来在通胀持续的情况下加息铺平了道路。这也是沃什上任以来，最接近承认可能需要加息的表态。对于外界批评他「坚持不给前瞻指引」的声音，沃什也借着这个机会，进行了前所未有的深入阐述。沃什认为，前瞻指引在危机时期有其必要性，但在正常时期应该明显弱化。他认为，过早向市场暗示甚至近似承诺未来的利率路径，表面上提升了透明度，实际上却可能制造新的误导：一方面束缚美联储未来根据经济变化灵活决策的空间，另一方面也会让市场过度围绕「猜美联储」交易，而不是独立判断经济基本面。他尤其警惕由此形成的「镜厅问题」——市场依据美联储指引定价，美联储又反过来参考市场价格作判断，最终可能让双方同时忽视新的经济变化。为此，沃什既不赞成常态化前瞻指引，也不愿给出一个机械式的政策「反应函数」；相较之下，他更倾向于减少事先承诺，让市场形成自己的判断，同时由美联储依据实时数据、趋势和更稳健的政策规则，在每次真正需要决策时保持足够自由度。此外，沃什还讨论了AI相关的话题。他认为，AI正在成为影响美国经济增长的新变量，甚至可能成为一种新的生产要素。随着大量资本涌入AI基础设施，技术进步速度明显加快，美联储需要重新思考几个问题：AI能否带来持续的生产率提升？AI究竟是替代劳动力还是与劳动力互补？AI发展将如何影响资本回报、企业利润以及就业？这对美联储在就业方面的职责又会产生怎样的深远影响？不过，这些问题目前都没有确定答案。沃什表示，美联储将借助相关工作组的帮助，认真思考这些问题。沃什讲话后，现货黄金盘中直线跳水，失守4500美元/盎司关口。美股三大指数拉升后回落，道指涨0.17%，纳指跌0.3%，标普500指数跌0.07%。长期美债收益率快速下行，30年期美债收益率现报5.2%。美联储将于9月15日至16日举行下一次议息会议。在沃什讲话之前，市场预测美联储下月加息的可能性约为30%，讲话后，这一可能性大幅上升。芝商所「美联储观察」工具显示，截至北京时间28日晚上10点45分，美联储9月加息25个基点的可能性升至57.4%。