「鸭脖一哥」绝味食品正经历全方位的失速。近日，ST绝味（603517.SH）披露2026年半年度报告，上半年公司实现营业收入25.15亿元，同比下降10.82%；归母净利润1.35亿元，同比下降23.16%；扣非净利润7987万元，同比下降40.08%。经营活动产生的现金流量净额由上年同期的4.84亿元转为负1.82亿元。这是绝味食品连续第三年半年报收入下跌。

核心品类禽类制品收入13.19亿元，同比下滑17.09%；蔬菜产品收入下滑17.57%。唯一逆势增长的是畜类产品，同比增长286.72%，但6713万元的体量在主营业务中占比仅2.72%，远无法弥补禽类制品下滑的缺口。公司指出，营业收入变动主要系报告期内销量下降。

2023年年末，绝味门店总数达到历史峰值15950家。据窄门餐眼数据，2024年绝味关闭2980家，2025年再关2908家，到2026年8月在营门店约9350家。两年多时间，6600家店消失，平均每天关掉7家门店。关店的主体是加盟商。2025年，绝味来自加盟商管理的收入5695万元，较2023年缩水三成；合同负债从1.68亿元降至1.15亿元。进入2026年上半年，加盟商管理收入进一步降至2624万元，合同负债较2025年末再降18.6%。

2025年9月，绝味因信息披露违法违规被实施其他风险警示，戴上「ST」帽子。2026年4月，公司补缴税款及滞纳金3.42亿元，其中2.97亿元计入2025年非经常性损益。2025年全年，绝味营收54.67亿元，归母净利润亏损1.91亿元，上市九年来首次由盈转亏。

鸭脖三巨头周黑鸭、煌上煌同样陷入业绩焦虑。周黑鸭上半年增收不增利，毛利率下滑3.9个百分点，客单价从62.01元降至53.90元。煌上煌鲜货产品收入下滑14.65%，肉制品销量减少17.85%，增长几乎全部来自并购的冻干食品业务。红餐产业研究院数据显示，2024年中国卤味品类市场规模增速仅3.7%，预计2025年约3%。一个品类从高速增长滑入存量博弈，只用了不到十年。

绝味的解法是：不能只卖鸭脖。公司启动门店改造，推出三种新店型。绝味PLUS定位轻正餐，增加卤肉饭、创意炸卤，营业时间延长至23点；绝味鲜卤开进社区，2025年10月在长沙开出首店，SKU达90余款，覆盖五大品类；绝味煲煲瞄准写字楼午餐，首店推出麻辣鸭煲、小炒黄牛肉煲等热食，客单价26元左右。此外，绝味在长沙、成都开出首批超200平方米的新鲜零食集合店，SKU近200个。

但转型仍处于早期阶段。绝味在半年报中表示，各类调改「目前均处于模式验证和探索阶段」，调改门店的具体数量、覆盖范围和单店营收变化并未披露。一个正在收缩的加盟门店体系，能否为一套尚未验证的新模型买单，是关键变量。消费者认知迁移需要时间，而新鲜零食赛道已经十分拥挤，薛记炒货、金粒门、几多全、鸣鸣很忙等新势力竞争激烈。

8月20日，公司发布股份回购公告，拟以集中竞价方式回购1亿至2亿元股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格上限15.72元/股。截至8月28日收盘，ST绝味报11.41元/股，总市值69.14亿元。