近期，国内动力煤市场迎来阶段性强势反弹，现货价格持续走高，创下两年行情新高。Wind数据显示，秦皇岛5500大卡动力煤价格一个月内从825元/吨涨至880元/吨。放眼全年，该品种煤价自年内低点682元/吨算起，每吨累计涨幅接近200元。

卓创资讯动力煤分析师赵丽表示，7月底以来煤价持续上行，不断刷新近两年内新高，行情持续时间及涨幅均远超市场预期。不过，用煤企业对高价接受度不佳，采购维持刚需，目前下游库存量有所下滑，多处于中等水平以下。

此轮煤价上涨的核心驱动力主要是主产区阶段性供给收缩。近期晋陕蒙三大煤炭大省部分产区遭遇多重扰动因素，叠加月末生产节奏调整，市场有效供给持续收紧。一方面，主产区多地遭遇持续性强降雨天气，露天煤矿阶段性停产，部分井工煤矿同步加强安全管控，产能释放受限；另一方面，月末多数煤矿完成年度阶段性生产任务后集中停产，进一步压缩市场货源供给。

供应收缩推动产地价格明显上涨，支撑其走出独立行情。近一周，尽管港口价格曾出现短暂回落，但产地价格未受影响，持续上涨。目前多数煤矿出货顺畅、库存偏低，部分地区仍存在车辆排队现象。

上海钢联煤炭行业分析师张雯雯认为，受晋陕蒙主产区安全监管常态化收紧、严查超产等因素影响，市场供给收缩，传导至港口库存高位去化，市场可流通的商品煤货源偏紧，叠加迎峰度夏高温推高火电耗煤，需求端韧性较强，多重因素共振拉动近期动力煤价格持续上涨。全年整体价格呈供需紧平衡、价格高位震荡的走势，中枢价格较往年有所抬升。

赵丽补充道，近期国内煤炭主产区安全生产检查活动频繁，煤矿生产谨慎，限制煤炭产量释放，煤炭供应整体紧张。今年以来，在外围局势震荡、国内产量收紧以及迎峰度夏用煤需求支撑等因素带动下，国内煤炭价格整体呈现盘整上行态势。

市场上不乏将本轮行情与2021年极端牛市行情对标的声音，认为目前供应收缩已呈现出部分类似特征。回顾2021年，工业用电需求快速恢复带动煤炭消费大幅增长，而国内产量增长缓慢、进口受限进一步扩大供需缺口，最终推动下半年动力煤价格快速上涨，并于10月达到极端高位。然而，与2021年不同的是，当前需求整体偏弱，给上涨空间和持续时间带来不确定性。

库存方面，截至2026年8月21日，Mysteel统计55个港口样本动力煤库存7231.8万吨，同比增963.8万吨，处于近年来高位水平。张雯雯进一步解释，迎峰度夏期间，全国下游电厂整体库存可用天数维持在安全合理区间，以长协煤拉运为主，对高价市场煤接受度较低。

价格高位运行带动上市煤企盈利大幅改善。2026年上半年，中国神华实现归母净利润287.15亿元，同比增长4.1%；陕西煤业归母净利润112.72亿元，同比增长47.57%；中煤能源归母净利润81.49亿元，同比增长5.8%；兖矿能源和潞安环能归母净利润分别为71.5亿元和17.78亿元，同比增长47.75%和31.85%。

从上半年行业整体运行情况来看，全国规模以上工业原煤产量23.7亿吨，同比下降1.7%；累计进口煤炭约2.25亿吨，同比增长1.7%，整体供给增量有限。需求端呈现结构性分化，发电行业商品煤消费量同比增长2%，化工行业同比增长9.9%，钢铁、建材行业同比下降。6月末秦皇岛港5500大卡动力煤成交价842元/吨，较上年末上涨22.6%，上半年成交均价约772元/吨，同比上涨约12.7%。

对于后市，赵丽认为当前煤价持续上行，煤企利润持续改善，年底前坑口煤炭产量增量或仍将受限，继续对煤价形成支撑，预计短期港口5500大卡平仓价有望涨至900元/吨左右，但需警惕需求跟进不足导致的高位回落风险。张雯雯表示，下半年行情大概率好于上半年，夏季、冬季两大用电旺季将带来需求支撑，供给端安监高压格局难以实质性松动，煤价预计维持高位震荡，存在阶段性试探900元/吨关口的可能，但受下游需求承接力度和保供调控政策约束，价格持续站稳900元/吨并进一步大幅冲高的难度较大。