在跨国公司的风险清单上，印度长期占据一个特殊位置。它不属于「进不去」的市场，恰恰相反，进场的门开得又大又亮：十四亿人口，全球增长最快的主要经济体，生产挂钩激励计划，总理亲自站台，审批可以为你加速。问题出在进场之后。

沃达丰、凯恩能源、小米、Vivo、Oppo、三星、大众、苹果——这份名单跨越四个大洲，涵盖英国、中国、韩国、德国、美国的头部企业。它们在印度的遭遇高度雷同：投资落地，业务做大，然后在某一天收到一份关于五年前、十年前甚至二十年前的账单。这就是传说中的「印度杀猪盘」。

最新一个例子发生在上周。2025年10月，阿联酋NBD银行与印度RBL银行签署最终协议，以每股280卢比认购定向增发，注入约30亿美元取得控股权。审批走了八个月，2026年6月18日孟买交割，阿联酋NBD持有60%股份，一次性创下三项纪录：印度银行业史上最大外资直接投资、最大股权融资，以及第一次有外国银行控股一家盈利中的印度上市私营银行。交割后首季，RBL净利润同比增长27%，股价年内累计上涨21%。8月27日，孟买邦税务局依据《2017年马哈拉施特拉邦商品与服务税法》第74条，追缴2020-21财年税款约10.38亿卢比。RBL此前在同一争议点上已被裁决胜诉两次。

小米、Vivo、Oppo、三星、大众、苹果的遭遇如出一辙。小米2022年被冻结555亿卢比，理由是特许权使用费问题；同一年印度税收情报局又以同一笔钱未计入进口货值为由开出65.3亿卢比关税追缴通知。Vivo高管被捕、收到221.7亿卢比关税罚单。三星因远端射频单元归类问题被罚6.01亿美元，接近其印度年度净利润的三分之二，七名高管个人被罚合计8100万美元。斯柯达大众被追缴14亿美元进口税。大众在诉状中称数字「荒谬至极」。苹果面临按全球营业额计算的约380亿美元罚款敞口。

这些案例有一套熟悉的模式。法律可以往回改——2012年最高法院判沃达丰胜诉后，印度议会修法将追溯效力回到1962年；同一笔钱可以有两种定性；先执行后审判，钱先拿走官司慢慢打；打人不打公司，从罚公司转向罚个人高管以施加更大压力；改分母放大金额。这些手法指向同一个目的：等你把肉养肥了再动刀。

外资的反应正在显现。今年外国机构投资者从印度股市净流出2.41万亿卢比，超过此前最差的2022年全年水平，创下1993年以来单月纪录。同期净FDI从2022-23财年的279.9亿美元跌至2024-25财年的9.6亿美元。结构性的钱——工厂、牌照、网点——是搬不走的，那正是杀猪盘真正的猎物。阿联酋NBD自2000年起在印度布局，用八个月耐心走完所有审批，但交割即意味着它已不再是可以随时走人的谈判方，而是一个可执行的对象。值得观察的是，这份10亿卢比罚款会不会只是第一份。