8月19日，华友钴业（SH：603799）披露了今年上半年业绩，实现营收555.68亿元，同比增长49.39%；归母净利润35.07亿元，同比增长29.38%，营收、净利润均创历史同期新高。这也是公司创始人陈雪华辞去董事长之后，华友钴业的首份半年业绩报告。

华友钴业业绩增长的原因，主要来自三元正极材料业务的「爆发」。上半年，该业务实现营业收入122.45亿元，同比大幅增长102.32%，再次成为公司第一大业务；毛利率达到15.33%，同比增长5.61%。

华友钴业成立于2002年，在2024年之前，其三元正极材料全球出货排名还在TOP5之外，2025年一跃成为「龙二」，今年上半年继续保持这一地位。

数据显示，2025年，三元正极出货量第一的金川瑞翔市占率为16.4%，华友钴业为9.4%。华友钴业正攻势强劲，向龙头地位发起冲击。

首先，从客户分布上看，金川瑞翔的客户主要是宁德时代，占比高达90%，客户集中度过高导致其订单增长受限。而华友钴业的客户比较分散，除了宁德时代，亿纬锂能、LG新能源等知名企业都是其客户，仅在去年下半年，华友钴业与亿纬锂能、LG新能源签订的长协就超21万吨。同时，华友钴业还与卫蓝新能源、清陶能源等固态电池厂商建立了业务往来，客户较为多元化。

其次，华友钴业不仅在国内有产能，在匈牙利也建有生产基地。这种符合欧洲「本土化」政策要求的项目，让华友钴业拓展欧洲市场变得更为容易。其下游客户三元锂电池厂商，主要市场就是在海外。

另外，从产品上看，金川瑞翔的三元正极材料产品主要以中低镍为主，尤其在6系领域市占率高达53.94%，处于绝对领先地位，但其高镍产品远不及华友钴业，直到今年上半年其8系产品才启动百吨级出货。行业数据显示，2025年8系及以上出货量占三元材料总出货量的比重就达到了41.2%。在2026年上半年，华友钴业超高镍9系产品占比超过了70%，提前锁定未来胜局。

矿产资源也是一把「双刃剑」。凭借自持矿产资源，华友钴业能够稳定住三元正极材料的成本。去年2月，刚果（金）宣布暂停钴出口四个月，9月进一步延期并称2026—2027年出口配额仅为年产量的44%，全球钴价大涨，华友钴业手握印尼钴矿资源，赚得盆满钵满，股价不断上涨，市值很快超过千亿。

然而，今年4月中旬，印尼能矿部第144号部长令正式生效，将1.6%品位镍矿的修正系数从17%大幅上调至30%，并将钴、铁、铬等伴生金属纳入单独计价体系，新政将导致镍矿综合成本暴涨近200%。受此影响，华友钴业旗下华飞项目每吨镍成本激增1700—3000美元，公司不得不停止华飞湿法项目50%的产能。

资本市场反应强烈。今年5月以来，华友钴业股价持续下跌，市值仅有700—800亿元。成本上涨也在业绩上得到反映：第一季度净利润约24.97亿元，同比增长99.45%；第二季度净利润降至约10.10亿元，同比下降30.76%，环比下降59.55%。

今年4月，华友钴业创始人陈雪华卸任董事长。而在此之前，陈雪华刚刚表示要在「十五五」期间「再造一个华友钴业」，实现路径之一就是在海外市场实现镍、钴、锂资源的「增储上产」。而今，海外政策复杂多变，如何减少地缘政治因素的不利影响，将是华友钴业新的掌舵人陈红良需要面对的重要课题。