接连几天的陆续公告，把康佳重新推回了聚光灯中央。

8月21日晚，康佳集团发布公告称，公司正在筹划重大事项，包括*ST康佳A、*ST康佳B的公司证券自8月24日起停牌。27日晚间，康佳发布2026年半年报的同时公告，拟以股东会决议方式主动撤回A股、B股股票在深交所的上市交易，并在终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

这意味着，这家成立于1980年、曾开创中国彩电工业化先河的老牌家电企业，在上市34年后，正式启动从A股市场主动退出的流程。

退市之前，康佳交出的成绩单难言体面。2025年年报显示，公司全年营业收入98.35亿元，同比下降11.51%；归母净利润亏损125.82亿元，创下上市以来最大年度亏损。截至2025年末，康佳归母净资产为-60.83亿元，资产负债率攀升至126.22%。

进入2026年，公司业绩仍未成功止血。2026年上半年，康佳实现营业收入38.52亿元，同比下降26.60%；归母净利润亏损1.73亿元。

康佳的坠落并非一夜之间，拉长周期来看，其经营危机早已埋下伏笔。康佳扣非归母净利润从2011年至2025年已连续15年为负。从2022年到2025年，公司四年的累计亏损就超过了200亿。

一家曾经连续五年拿下中国彩电销量冠军、几乎与中国家庭电视消费史同步成长的企业，为什么会一步步丢掉自己的位置？这家曾经的「彩电大王」究竟做错了什么？

2025年，彩电业务贡献了公司42.62%的营业收入，是最大的单一板块，全年收入41.92亿元，同比下降16.62%。更值得关注的是盈利能力：彩电营业成本42.81亿元，毛利率为-2.11%，虽然同比有所改善，但仍为负值。换句话说，这个曾经给康佳带来品牌光环和行业地位的核心业务，已经入不敷出。白电收入38.15亿元，同比下降7.56%；半导体及存储芯片业务收入仅1.62亿元，同比下降4.69%。主要板块中，仅有PCB业务还在保持增长。

据梳理，康佳的衰落，始于对行业趋势的误判。

第一次踏空发生在2007年前后。彼时全球显示技术正从CRT向液晶平板迁移，TCL、海信、创维纷纷全力转向液晶模组和面板。康佳的昆山液晶模组基地直到2009年底才建成投产，比海信晚了两年多。2009年康佳液晶电视出货量约400万台，同期TCL已达800万台。

第二次踏空出现在2014年智能电视爆发之际。当海信、TCL、小米等品牌发力软硬件结合，康佳依旧走低端走量路线，核心研发投入不足，产品体验短板凸显。

当主业利润越来越薄，康佳选择了扩大业务边界。2017年，康佳的业务触角伸向房地产、半导体、环保等多个领域。到2025年，康佳五大业务板块中有四项收入下滑。

如果说前三个错误更多是战略误判，那2021年的一纸对赌协议，则是压垮骆驼的最后一根稻草。2021年末，康佳将旗下互联网运营平台易平方70%的股权，以28亿元对价转让给17家受让方。然而这笔交易藏着一份未披露的补充协议：康佳私下与其中11家投资方签署了附带刚性回购义务的条款。如今，易平方至今连IPO辅导备案都未能进入。截至2026年8月，已有5家投资方将康佳告上法庭，涉案总金额累计达7.58亿元。

今天谈康佳，很容易陷入负净资产、诉讼和退市的争议。但如果把时间拨回四十多年前，它几乎是中国消费电子工业崛起最典型的样本之一。

1980年5月21日，康佳成立，成为改革开放后诞生的第一家中外合资电子企业。1992年，康佳A、B股在深交所挂牌。2003年至2007年，康佳连续五年获得中国彩电市场销量冠军。

辉煌，也容易制造路径依赖。彩电市场后来从增量普及转入存量换新，竞争门槛从整机制造与渠道下沉，逐渐抬高到上游面板和芯片、软件体验、内容生态、全球供应链与高端品牌。

2018年，康佳提出向科技驱动的平台型公司转型，当年收购新飞旗下三家公司，随后继续推进科技园区、环保和半导体项目。但康佳的问题在于扩张速度超过了主业提供现金和组织能力的速度。

2025年7月，康佳被划入华润体系。从康佳2025年年报和2026年的公开动作看，新管理团队的方向已经相当清楚：收缩非核心业务，把资源更多集中到自主品牌。

奥维云网数据显示，2025年中国彩电市场零售量2763万台，同比下降10.4%，创下近十年新低。但行业的另一面同样清晰：电视没有消失，战场已经换了。海外正在成为头部品牌最重要的增量来源。产品结构也在升级，拼的是Mini LED、RGB-Mini LED、100英寸以上巨幕和画质芯片。

新的跨界竞争者也在分食客厅注意力。投影仪、闺蜜机、移动智慧屏等新品类在电商平台上快速起量。电视不再天然拥有客厅的支配权，它必须和一堆新物种争夺存在感。

面对这样的行业变局，康佳手里并非完全没有筹码。46年的品牌认知还在，覆盖国内外的渠道网络还在。

2026年的康佳要过两道关：一是资本市场上的生死线；而另一道，则是当年轻人的注意力被无数新硬件分食，他们为什么还要重新选择康佳？

对于昔日彩电大王来说，这是必须要回答的终局问题。