三只松鼠可算缓过来了。

2026年上半年，三只松鼠实现营收52.8亿元，同比下降3.6%；归母净利润却同比增长近80%，达到2.5亿元，扣非净利润更是增长近277%至1.9亿元。要知道，2025年的时候，三只松鼠还处于营收、利润双下滑的局势中，其中归母净利润更是同比缩水61.9%。

还有另一组令人松口气的数据，2026年上半年，三只松鼠线上收入虽然下滑，但线下业务却出现第二次生机，线下门店的收入同比增长40.1%。然而，支撑线下收入增长的，不是卖坚果的零食店，而是「菜市场」。

听起来多少有点荒谬，这个零食巨头，竟然临时改道去卖菜了，把米面粮油、蔬菜水果、烘焙熟食等等，全部放进了名叫「三只松鼠生活馆」的线下生鲜百货超市里售卖。截至上半年末，生活馆已开出35家，并仍在高速扩张中。以至于，一度有网友笑称：「三只松鼠现在看上去，离零食店越来越远了。」

所以，三只松鼠跑去卖菜，是突然觉醒了种田血脉，还是实在眼馋山姆的生意？

这门生意刚被顶上热搜时，社媒上便出现了质疑声音。但现实往往奇妙，网上还在激烈讨论时，线下的人们已经蜂拥涌进店里买烤鸡了。

2025年底，三只松鼠生活馆全国首店开业时，这300平米不到的空间，仅用三天，零售额就突破126万元。今年5月同步开业的蚌埠、合肥、芜湖三家门店，开业总销售额突破102万元，售出商品超10万件。

生活馆里拥有1000多个SKU，覆盖现制烘焙、熟食、米面粮油、生鲜蔬果、日化洗护等20个生活消费品类；入驻的品牌，除了主品牌三只松鼠，还有多个子品牌，自有品牌占比约90%。货架之外，还设有透明加工间，消费者可以直接看到烘焙和熟食的制作过程。

生活馆里最受欢迎的，就包括19.9元的烤鸡和9.9元的瑞士卷。另外，三只松鼠也布局了即时零售，消费者在线上下单后，最快30分钟能送到家。

不过，选品学「山姆们」只是一部分，三只松鼠生活馆能吸引消费者，主要还是因为便宜。打开生活馆小程序，能看到杭白菜苗3.3元一斤、香蕉4.99元一斤、冰鲜三文鱼头8.9元400g……据媒体报道，部分生活馆门店刚开业时，还推出过猪小排10.9元一斤、时蔬0.99元一斤的促销活动。

上半年财报里，三只松鼠将「优化生活馆新店型」列进了三大重点经营举措中。截至2026年上半年末，三只松鼠线下门店合计262家。其中，2025年底才开出首店的生活馆，如今已经扩张至35家。

2025年生活馆线下收入仅0.19亿元，到2026上半年，该数字已达到1.32亿元，半年翻了快7倍。而在同期，公司线下门店合计收入为2.62亿元。也就是说，生活馆在用约13%的线下规模，贡献了50%的线下收入。

但直到2025年，也就是生活馆出现的前夕，在大众认知里，线下零售和生鲜食品都不是三只松鼠擅长的。三只松鼠几乎是中国最典型的互联网零食品牌。过去很多年，线上渠道始终是它最重要的基本盘，这也形成了一套非常清晰的增长方法：平台给流量，三只松鼠花钱投放，再通过爆款、大促和低价把流量转成订单。

但问题在于，流量越来越贵了。2025年，三只松鼠实现营收101.9亿元，其中大约71.8亿元来自第三方电商平台。同年，公司销售费用达到20.1亿元，仅平台服务及推广费用就高达13.12亿元，相当于第三方电商平台收入的18%左右。

抖音曾经是三只松鼠最重要的增量来源之一。2023年和2024年，公司在抖音渠道收入分别大增118.5%和81.7%；到了2025年，增幅已经快速收窄至3.84%。今年上半年，抖音渠道收入进一步同比下降34%，京东系和淘天系收入也分别下滑10.5%和11.7%。最终，2026年上半年，三只松鼠第三方电商平台收入降至33.3亿元，同比减少22.6%，占总营收的比重也降到了63%。

这也是为什么，今年上半年三只松鼠净利润虽然已经增长近80%，依然没有选择躺在原来的生意上。2026年上半年，三只松鼠线下分销业务收入达到15.45亿元，同比增长64.7%；线下门店收入也增长40.1%，其中生活馆几乎承担了最明显的增量。

零食生意有一个天然的问题：购买频率不够高。坚果、肉脯对绝大多数消费者来说，仍然属于「有就吃，没有也不会影响生活」的商品。一袋坚果可能在办公室放一个星期，肉脯吃完之后，下个月再买也完全没有问题。生鲜恰恰相反，家里今天没青菜，晚上就可能要买。这让卖菜的价值，不仅仅体现在菜本身赚多少钱，更重要的是改变消费者和门店发生关系的频率。

原来一个消费者一年可能只进三只松鼠十次，现在因为早餐、水果、蔬菜和熟食，可能每星期都要路过一次。而只要人进来了，零食就有机会被顺手塞进购物篮。

所以对于三只松鼠来说，生活馆真正想卖的未必只是菜，它想买回来的是消费者的到店频率。今年5月，良品铺子在武汉开出首家「鲜生活」社区超市，好特卖也在上海推出「好特卖OK」，从过去擅长的折扣、临期食品进一步扩展到果蔬和烘焙。

不过这条路也远没有看起来那么轻松。坚果卖不掉，可以在货架上多放一段时间；青菜卖不掉，可能第二天就蔫了。过去三只松鼠最擅长的是采购、包装、营销和电商履约，而生鲜后面则是一整套新的能力：产地采购、冷链物流、损耗控制、中央厨房、门店加工和食品安全。

2026年上半年，三只松鼠新开了33家生活馆，同时也关闭了7家；截至6月底，35家门店中29家仍然集中在安徽，只有少量门店真正走出了大本营。1.32亿元收入证明了一件事：消费者并不排斥去三只松鼠买菜。但还没有证明当新店优惠结束、低价促销淡去之后，这套模式还能持续赚钱。

过去十几年，三只松鼠最擅长的事情，是在淘宝、京东和抖音里研究消费者为什么点进来，现在它开始研究：一个住在附近的人，为什么愿意每天走进来。

这门生意如果最终跑通，三只松鼠面对的对手恐怕也会越来越陌生：不只是良品铺子、百草味，也不只是山姆、盒马，而可能是永辉、钱大妈，甚至小区门口那家开了十几年的社区超市。到那时候，三只松鼠可能真的离零食越来越远了。但它离真正的零售生意，可能反而更近了。