2026年8月底，新茶饮企业陆续交出上半年成绩单，行业整体呈现明显分化。蜜雪冰城期内利润达到23.19亿元，古茗经调整利润保持增长，霸王茶姬净利润同比增长22.6%，沪上阿姨收入增速居首，茶百道也实现营收利润双增。相比之下，奈雪的茶收入下降13.1%，经调整净亏损近亿元，成为六家企业中唯一亏损者。

业绩数据显示，蜜雪冰城依靠约6.4万家门店、自建供应链和规模化采购，在低价市场形成成本优势；古茗凭借加盟体系、仓到店配送和供应链效率保持较强盈利能力；霸王茶姬、茶百道及沪上阿姨则通过加盟扩张、下沉布局和品类拓展寻找增长空间。

商业模式是业绩分化的重要原因。奈雪坚持直营，承担较高租金、人力和折旧成本，门店集中在一线及新一线城市，客流、订单量和客单价均承压。其他企业更多采用加盟或直营加盟并行模式，通过向加盟商销售商品设备、提供管理服务和供应链支持实现轻资产扩张。

下沉市场成为竞争关键。古茗、沪上阿姨、蜜雪冰城和茶百道持续提高低线城市及乡镇门店密度，以规模降低物流成本、提升品牌覆盖。奈雪则更多布局高线城市，面临同店销售下滑和单店模型调整压力。

行业共同挑战正在显现：部分品牌门店数量增长，但整体收入增速明显低于门店增速，单店产出下降；外卖补贴大战推高了此前基数，茶咖融合和价格竞争又进一步分流客流。原材料、物流、人工和营销成本难以大幅转嫁，食品安全、加盟商管理及海外经营也成为扩张中的新难题。

业内人士认为，新茶饮竞争已从开店即赚钱的增量时代，进入争夺客流、复购和利润的存量阶段。未来胜负将取决于供应链深度、运营效率、成本控制、品类创新和加盟管理能力。