9月4日，A股高开低走，全天放量下跌，交易额重返2万亿元上方，市场情绪低迷，超2900只个股收跌。板块表现分化，农林牧渔、传媒、食品饮料大涨，电子、有色、通信则走势偏弱。

指数高开冲高后震荡回落，午后进一步跳水，尾盘小幅收回部分失地，全天收跌。截至收盘，沪指微跌0.3%报3930.12点，创业板指收跌0.78%报3286.55点，深证成指收跌0.79%。沪深300、北证50微跌0.1%，上证50微红0.15%，科创50收跌2.1%。

交易量能放量2708亿元，沪深京三市日成交额增至2.05万亿元。杠杆资金方面，截至9月3日，三市两融余额降至2.66万亿元下方。

半导体、电子设备制造、电子元件、PCB、MLCC领跌，酿酒概念、白酒、航母概念、猪肉概念、饮料大涨。31个申万一级行业中，15个收涨，农林牧渔板块大涨4.16%，传媒、食品饮料同步走强，美容护理、商贸零售、房地产、国防军工涨幅均超1%。电子板块收跌2.72%，月跌幅超过7%。建筑材料、综合、机械设备、有色金属同步走弱。2914只个股收跌，跌停股9只；2444只个股收涨，涨停股41只。

融智投资基金经理夏风光表示，隔夜外围市场迎来利好，A股却高开低走，是市场情绪偏弱的典型体现。美债收益率持续飙涨引发全球投资者担忧，A股本周呈现「跟跌不跟涨」格局。格上基金研究员毕梦姌认为，今日盘面释放出三个值得关注信号：放量下跌意味着资金分歧显著放大，高位获利盘集中兑现；高低切换成为真实资金行为，资金从交易拥挤的科技硬件赛道流出，转向低位消费与农业板块；市场下方仍有承接力量，暂未发生恐慌性踩踏。

消息面上，美国商务部长卢特尼克表示将实施谨慎而有针对性的半导体关税，对科技板块构成直接冲击。今日科技板块内部呈现明显结构分化，调整压力集中在AI硬件方向，半导体、光模块、CPO等持续回调；AI应用端相对抗跌，传媒板块内AI影视、出版类个股大幅上涨。

外部层面，纽富斯投资基金经理黄俊豪提示，9月中旬美联储议息会议将成为市场焦点，预估加息概率不大，关键仍在于企业盈利增速能否跑赢流动性收缩。夏风光表示，上半年上市公司整体盈利水平明显修复，市场出现系统性风险的概率不高，A股大概率维持宽幅震荡。

对于下周市场走势，程天燚预计大概率延续震荡，等待新的催化因素出现。科技板块短期偏弱，但产业趋势未逆转；消费等传统方向可能属于估值修复性质的再平衡。毕梦姌提醒，下周海外将迎来多项关键经济数据，8月CPI数据及美联储议息会议将直接影响全球风险偏好。金信基金认为，当前A股处于内外因素博弈的震荡阶段，外部地缘冲突、美联储政策预期是短期主要扰动来源，但国内市场基本面并未发生根本性恶化。

操作建议方面，毕梦姌给出四点思路：不追高、不杀跌；对科技板块做内部拆分，区分AI硬件与AI应用；理性看待消费低位反弹，确认持续性后再调整仓位；把控整体仓位水平，不宜满仓单边博弈。金信基金建议采用哑铃配置策略，一端布局科技成长赛道，另一端配置高股息红利价值板块。

莫小城指出，科技板块前期涨幅可观，估值与拥挤度处于高位，本轮调整本质是估值压力释放。AI产业大趋势依旧确定，但个股分化已然出现。反观医药、消费板块，经过长时间深度调整，机构配置比例处于低位，估值回落至历史低位区间，已进入较好的配置窗口，具备品牌壁垒的核心龙头正在迎来价值重估。