「牙膏第一股」两面针又有高管离职了。9月2日，公司发布公告称，因控股股东已变更为广西国控资本运营集团有限公司，根据相关调整安排，董事长周云祥等六人，已于9月1日集体离任。此番人事调整距离8月26日总经理换人仅过去一周，彼时龚慧泉刚卸任总裁，由刘才富接棒。

而就在公告发布前不久，两面针刚刚发布一份营收下滑的半年报。财报显示，公司在上半年卖掉了7.12亿支旅游牙膏，对应营业收入为6104.62万元，折算下来单支售价约9分钱，毛利率仅7.69%左右。两面针坦言，因酒店用品相关业务收缩、市场需求下滑、行业竞争加剧等多重因素叠加，公司上半年归母净利润亏损468.12万元，扣非归母净利润同比盈转亏，核心主营业务盈利能力有所下滑。

梳理时间线，这一轮高层大换血早在今年3月份就已埋下伏笔。3月31日，两面针公告称，原控股股东柳州市产业投资发展集团及其一致行动人与广西国控签署股份转让协议，将合计持有的1.54亿股转让给广西国控，占总股本28%。交易完成后，实际控制人从柳州市国资委升格为广西国资委，省级国资入主带来更强的资源整合预期。

公告显示，因控股股东变更，部分董事、高管提出辞职申请。董事长周云祥、副董事长龚慧泉、董事熊剑峰、刘瑰、孙雪东以及副总裁杨玲于9月1日因工作调整集体离任。企查查显示，两面针前身为1941年成立的亚洲枧厂等私营肥皂厂，1978年组建柳州市牙膏厂，2004年登陆上交所，成为国内牙膏行业首家上市企业。

相较人事变动，有「日化第一股」及「牙膏第一股」之称的两面针已连续多年业绩承压。2025年营业收入10.63亿元，归母净利润984.61万元，同比大幅下滑87.86%。2026年中报显示，营业收入4.74亿元，同比下降9.22%；扣非归母净利润亏损660万元，同比盈转亏。研发费用率长期保持在1.5%左右，2026年上半年投入942万元，仅占营收1.8%；同一时期，云南白药研发费用高达2.17亿元，两者在投入规模上存在较大差距。

两面针的主营业务困局早已超越单纯的盈利问题，呈现出业务结构单一、渠道布局滞后、竞争优势丧失的系统性危机。公司长期依赖日化与医药双板块布局，但两大板块均存在明显短板。日化板块以口腔护理、个人洗护、酒店日用品为主，产品结构单一，缺乏差异化竞争力。上半年旅游牙膏销量7.12亿支，单价约9分钱，几乎维持了十年时间。早在2000年两面针就已布局旅游牙膏业务，销量从2015年9.8亿支上涨至2024年近16亿支，但单价始终约0.09元/支，而家用牙膏单价约4.5元/支，差距悬殊。

当前酒店用品业务收缩，市场进入存量时代，新开酒店减少，行业竞争加剧。云南白药、田七、舒客等品牌都在布局酒店牙膏渠道。两面针方面直言，亏损主要系子公司江苏实业公司酒店用品业务收缩所致。业内专家认为，旅游牙膏领域发展空间很小，利润低、没有溢价，两面针想要提振业绩，最终还是要迈入C端，发展家用牙膏。

数据显示，100g/支标准规格下，经济型牙膏市场份额16%，中档48%，高端36%。昔日，两面针在家用牙膏市场是比肩佳洁士、高露洁的存在；现在，主流线下渠道已鲜有踪迹。战略专家建议，核心是利用国资背书，强化「中药口腔护理」心智，完成品牌视觉和产品线年轻化改造，重塑品牌溢价。分析人士认为，两面针应优化产品结构，缩减低效业务，集中资源在牙膏核心品类上，主业盈利修复仍有较大不确定性。