「9·24」行情启动即将满两年。Wind数据显示，2024年9月24日至最新收盘日，剔除78只ST、*ST风险警示股后，沪深两市仍有783只个股录得下跌，占全市场5557只个股的比例为14.09%。

这批股票并不都是绩差小盘股。万科A（000002.SZ）区间跌幅53.25%，洋河股份（002304.SZ）跌40.79%，长安汽车（000625.SZ）与片仔癀（600436.SH）均跌超35%，长城汽车（601633.SH）、五粮液（000858.SZ）、迈瑞医疗（300760.SZ）等昔日大白马也在这份名单中。

从行业分布看，783只股票高度集中在医药生物、汽车、电力设备三大板块。按申万一级行业划分，医药生物以103只居首，汽车79只、电力设备66只，三者合计248只，占下跌总数三成以上。医药生物下跌个股覆盖中药、医疗器械、体外诊断等多个细分环节。

白酒是2021年前后核心资产行情的主角之一。按申万二级行业划分，白酒行业共有15只个股处于下跌区间：口子窖（603589.SH）以43.75%的跌幅居首，洋河股份跌逾40%，五粮液跌28.95%，古井贡酒跌24.11%，山西汾酒、泸州老窖跌幅均超12%。贵州茅台虽未出现在两年期下跌名单中，但年初至今仍下跌1.14%。

光伏、新能源赛道同样表现低迷。通威股份（600438.SH）年初至今跌44.49%，隆基绿能（601012.SH）跌35.33%，晶科能源（688223.SH）跌28.01%。光伏支架企业中信博（688408.SH）区间跌幅达61.92%，组件商天合光能（688599.SH）较历史高点回撤86.8%。

进入9月，传统板块出现反弹。8月31日至9月4日的五个交易日里，农林牧渔、商贸零售、银行、传媒、食品饮料五个指数涨幅居前。猪肉板块反弹幅度最大，白酒、家电、消费板块同步回暖但幅度温和。

对于本轮反弹的原因，接受采访的券商分析师认为，传统行业经过长期下跌后筹码已明显出清，近期反弹更接近一次流动性回补。一家华东地区私募基金经理表示，超跌板块反弹的第一阶段通常不看基本面，看的是位置和筹码。

不过，流动性回补并未在所有传统板块同步发生，光伏板块本周仍在下跌。从2026年半年报看，相关板块业绩拐点尚未出现：牧原股份上半年营业收入同比下降22.30%，是近十年同期首次收入下滑，归母净利润亏损60.78亿元；通威股份、隆基绿能、TCL中环净利润已连亏11个季度；贵州茅台上半年归母净利润同比下降1.95%，是近20年同期首次下滑，洋河股份归母净利润为2012年以来新低。

前述券商分析师表示，在流动性回补推动的估值修复之后，市场仍需重新审视白酒、地产、消费的业绩何时出现实质性反转，这决定了本轮行情究竟是一轮修复，还是一次反弹。