「我再也不碰相机赛道了，工作强度太大了」，一位影石离职员工感叹道。随着工时越来越长、KPI越来越重，深圳宝安区的这家公司正成为国内最卷的赛道之一。

过去几年，运动相机从极客玩具破圈到大众消费品。但热闹背后，巨头间的攻防战已白热化：影石推出全景无人机，大疆开始做全景相机，互相杀入对方腹地。

影石近期披露的2026年半年报，印证了行业竞争残酷的一面。财报显示，上半年影石实现营业收入55.17亿元，同比增长50.29%，但归母净利润仅为3040.73万元，同比暴跌94.15%；扣非后归母净利润更是亏损1533.92万元，为上市以来首次由盈转亏。财报发布的时间，恰好是影石上市一周年。巅峰时期，影石市值一度高达1500亿，截至目前仅剩436亿。

上市以来，影石的营收增速并不慢，但赚钱却越来越难。每个季度营收都保持50%以上同比增长，2025年Q3和2026年Q1增速甚至超过80%。但增收不增利的困境愈发突出，净利润从2025年Q3开始同比下滑，到2026年Q2已转为单季亏损5421万元。

对于净利润暴跌，影石在财报中解释，一是核心原材料采购成本持续攀升，DDR等存储芯片价格维持高位；二是全景无人机作为新品类拓展，阶段性投入对利润产生负向影响。

大疆于2025年7月推出全景相机Osmo 360，经过铺货期和大促节后，2026年Q2是双方进入常态化竞争的第一个季度。财报显示，当季影石毛利率同比下滑约12%，降至38.33%，销售费用率同比上升约2.6%。毛利率骤降、销售费用率攀升，被市场解读为防御性投入加大与定价权削弱的双重信号。

过去一年，影石加速铺设线下门店。以北京市场为例，多个商圈的影石门店背后实为同一代理商，每家代理商至少经营十几家门店。一位影石店长介绍，初期装修、进货、水电等投入不菲，短期内很难回本。一位大疆店长则透露，店内设置月最少十几万销售额指标，不接待顾客时店员要看资料背产品，新品上市有统一培训和考试。

竞争压力也传导至影石内部。一位离职员工表示，不同部门工时差异较大，营销、研发岗位加班严重。部门绩效考核按季度进行，主管会与排名末位10%的员工沟通。

先看无人机战场，影石短期内尚无法撼动大疆的市场地位。财报显示，影石无人机四家子公司合计亏损约3.67亿元。影翎A1上市不到四个月便大幅降价，标准套装从6799元直降至5499元。根据拆解报告，影翎税后综合硬件成本约5512元，降价后已逼近成本线。瑞银研报指出其业务兑现严重不及预期，影翎A1在三大平台官方旗舰店累计销量分别仅为700+、1000+、100+。

再看影石的基本盘。久谦咨询数据显示，2025年上半年影石在全景相机市场还以91%的份额断层领先，下半年便回落至53%，流失份额几乎悉数被大疆接住。影石创始人刘靖康今年3月曾表示全世界每卖出10台全景相机就有7台来自影石，但在Osmo 360冲击下，其主导地位已出现松动。大疆打起价格战，所有对标影石的产品定价均低于后者约500元。

线下战场上，大疆全国拥有超过700家授权零售店和体验店，影石近三年专卖店数量从仅5家猛增至近300家，多个门店紧贴大疆选址。2026年半年报显示，线下销售收入占总营收比例为44.02%。今年7月，影石拿下荣耀和苹果两大渠道合作伙伴，旗下产品进驻全国500余家Apple授权专营店。但激进扩张的另一面是经营压力，据店长透露，北京SKP门店已因客流不及预期近期停业关闭。

运动相机是当前消费电子行业里少有仍在翻倍增长的赛道，但分食者也在激增。一位业内人士介绍，运动相机的技术门槛远低于无人机，巨头缠斗反而为其他玩家创造了入场机会，哈浮飞行相机、弹跳跟拍机器人、AI智能跟拍设备等产品已陆续面世，不少项目获得融资。供应链端也在松动，越来越多的厂商开始主动入局。

需求端方面，OPPO、vivo、小米等手机厂商陆续传出立项、产品打样甚至量产手持相机的消息。影石近期最受关注的是即将入局的微单相机赛道，这是一个由佳能、索尼、尼康等日系厂商牢牢把持的市场，影石试图通过差异化抢占一席之地。但与大疆缠斗的同时寻找新增长点，资本市场的耐心是有限的。