历经三年内耗，杉杉股份终于拨云见日，迎来实力雄厚的资本「海螺系」托底入局。

7月21日，杉杉股份发布公告，正式官宣控制权更迭落地。公司已在20日完成临时股东大会董事会换届工作，皖维集团顺利完成对上市公司的董事会改组程序，正式成为公司控股股东，企业实际控制人变更为安徽省国资委。后续随着皖维集团与海螺集团等主体的重组事项落地，持股上市公司海螺水泥36.4%的大股东海螺集团将成为杉杉股份间接控股股东，持续三年的杉杉股权纷争彻底收官。

**重整联合体本次投资总额上限约为71.56亿元**，以16.42元/股作价49.87亿元受让13.50%股权，再通过一致行动协议锁定另外8.38%股份表决权，累计控制21.88%投票权。

从深耕行业多年的民营新材料龙头，到深陷家族内耗与股权动荡，再到迎来国资正式接盘，杉杉股份的三年跌宕是国内民企传承困境的典型缩影。截至7月24日收盘，杉杉股份报收于12.31元/股，跌幅3.45%，总市值276.9亿元。

**一、尘埃落定，杉杉易主**

本次实控权变更落地，是杉杉股份三年治理动荡的最终收尾。根据公司官方公告，2026年4月，宁波市鄞州区人民法院正式裁定批准杉杉集团及旗下朋泽贸易重整计划，为上市公司控制权变更扫清司法障碍。历经两个多月流程落地，截至6月18日，杉杉集团、朋泽贸易所持13.5%上市公司股份完成司法划转，归入皖维集团名下；同时双方签署一致行动协议，剩余8.38%股份表决权同步归由皖维集团统筹。

至此，皖维集团合计掌控杉杉股份21.88%的表决权。7月20日的临时股东大会上，11名董事会成员全部由皖维集团提名，创始人家族成员彻底退出上市公司治理核心层。

这场持续三年的动荡，源于企业传承缺位。创始人郑永刚带领企业完成多次跨界转型，从传统服装产业起家，精准切入锂电负极、显示偏光片两大黄金赛道。但2023年2月郑永刚骤然离世，因未提前订立遗嘱，长子郑驹与遗孀周婷围绕股权归属、经营管理权展开长达数年的拉锯博弈。持续的家族内耗让基本面扎实的上市公司陷入无端动荡，银行授信收紧、控股股东债务承压，企业长期处于「主业稳健、治理失序」的割裂状态。

**二、「海螺系」凭三重优势胜出**

杉杉股份拥有稳固的产业基本面，形成负极材料、偏光片双轮驱动的业务格局。2025年公司全球人造石墨负极市占率21%，销量排名全球第一；大尺寸LCD偏光片出货面积全球市占率34%，位居全球首位。

在多轮重整投资人招募中，TCL产投、中国宝安联合贝特瑞、方大炭素、天齐锂业、京东方联合中国信达等头部产业资本与金融机构相继竞标。「海螺系」最终以不超过71.56亿元的投资方案胜出，核心在于资金实力、方案稳定性、产业协同三重优势叠加。

资金层面，海螺集团总资产超2500亿元，资产负债率仅约20%，年经营性现金流超160亿元，资金储备充足。本次海螺集团斥资49.98亿元增资控股皖维集团60%股权，出资确定性与资金规模远超其他竞标对手。

方案层面，71.56亿元的整体出价较首轮报价实现翻倍提升，清偿方案清晰透明，无复杂对赌与资产剥离条款。皖维集团主业与杉杉股份无直接同业竞争，最大程度保留上市公司原有经营团队与业务独立性。

产业层面，皖维集团核心产品PVA光学膜正是杉杉偏光片的核心上游原料，双方可打通「PVA原料—偏光片成品」的国产化全产业链闭环。海螺集团深耕新能源、绿电赛道的战略布局，可与杉杉负极材料业务形成下游场景协同。

**三、老牌龙头能否涅槃重生**

2023年2月，郑永刚在海外因突发心脏病骤然离世，生前并未立下遗嘱。核心掌舵人的突然缺位引发家族内部长期拉锯博弈，母公司杉杉集团最终走入破产重整程序。

即便遭遇剧烈治理动荡，郑永刚早年超前的产业布局依旧为杉杉筑牢了基本盘。公司2025年实现营收215.87亿元，同比增长15.56%，成功扭亏为盈；2026年一季度归母净利润3.31亿元，同比暴涨898.85%。

柏文喜认为，国资入主带来的信用背书、产业资源与规范治理将全方位赋能杉杉发展，但企业重生之路仍面临磨合挑战。治理层面，海螺集团总经理朱胜利出任杉杉董事长，开启「国资把控战略、原团队深耕经营」的过渡模式，新旧团队的磨合效率仍需市场检验。

长期产业成长层面，硅基负极放量、国产化产业链降本、高端产品渗透率提升，将成为杉杉业绩增长的核心驱动力。企业深度嵌入安徽「芯屏汽合」产业集群，可就近配套蔚来、比亚迪等头部企业，进一步打开业绩增长空间。

郑氏时代彻底落幕，国资赋能全新启航。杉杉股份已然站在全新的发展起点，后续能否依托产业协同突破发展瓶颈、重塑行业地位，资本市场仍拭目以待。