今年上半年，金龙鱼营收1228.5亿元，同比增长6.2%。归母净利润22.9亿元，同比增长超30%。剔除家乐氏合资公司股权处置带来的非经常性收益后，归母净利润同比增长15.7%，仍快于营收增速。

分业务看，厨房食品仍是业绩增长引擎。上半年该板块收入约774亿元，同比增长8.2%，销量超1200万吨，同比增长近5%。饲料原料业务受益于下游养殖需求回暖，也实现了正向拉动。回顾前几年，金龙鱼业绩曾因大宗商品价格高企而出现波折，但从2025年开始业绩全面复苏，增长驱动从价格因素切换至销量增长。2025年厨房食品销量同比增长约5%，饲料原料及油脂科技销量同比增长超7%，两者共同对冲单价下跌影响，这一以量为主的驱动逻辑延续到了今年上半年。

产品端，金龙鱼策略已从基础口粮延伸至功能化、健康化和定制化新品，推出不油腻轻年稻米油、甘油二酯油、植物甾醇蛋白乳等新品，并扩充低GI谷物粉、挂面等健康主食线。渠道端持续扩张，2021至2025年经销商总数从6121家增至10390家，累计增幅近七成；同时覆盖京东、天猫、拼多多、抖音、小红书等线上平台，上半年即时零售渠道销售保持双位数增长。作为国内少有的实现油、米、面、饲料、油脂化工一体化布局的粮油巨头，全品类覆盖使厨房食品与饲料原料业务形成对冲效应。

粮油生意的核心竞争力归根结底是成本控制。2025年金龙鱼经营成本中直接材料占比高达89.2%。围绕原材料降本，公司主要依靠套期保值和采购节奏把控两板斧，对大豆、棕榈油、豆粕等超10个品类进行套保，形成利润稳定器；在价格相对低位加大战略备货。此外，依托大股东丰益国际在东南亚的棕榈油种植资源及全球油脂贸易网络，在采购锁价方面具备优势。

加工制造环节的核心壁垒在于综合企业群模式：基地紧贴原料产地与港口，上下游工厂集中同一园区，基础设施与后勤共享，物料在园区内高效流转，降低外部运输和库存成本。截至上半年末，公司拥有83个已投产生产基地。中央厨房业务也是该模式向下游食品加工和供应链延伸的体现。

粮油基本盘增长潜力方面，据中国报告大厅数据，2025年粮油市场规模超1.3万亿元，预计2030年将破1.6万亿元；行业门槛持续收紧推动小厂商退出；餐饮连锁化率从2021年18%升至今年上半年29.5%，利好头部企业。

蛋鸡业务是金龙鱼重点培育的新增长极。2025年蛋鸡产业规模高达5800亿元，行业集中度极低，规模化养殖场产能占比正逐步提升。金龙鱼2019年成立益海晨科介入该赛道，已在广州、南宁、重庆、湖州、泉州等地布局蛋鸡养殖项目，并于2026年7月发布「186安鲜鸡蛋生产标准体系」，覆盖饲料、饲养、品控、筛选、溯源五大环节共186项标准。其核心优势在于：粮油加工副产品可作优质蛋鸡饲料降低饲养成本；品质管控覆盖全流程可追溯；鸡蛋产品可复用商超、餐饮等已有渠道；产出可供给自有中央厨房学生餐、团餐业务，形成内部消化缓冲。从粮油副产品、饲料加工、规模化养殖到全渠道品牌销售，金龙鱼构建了一条难以复制的产业链闭环。

总体来看，金龙鱼业绩持续复苏背后是全链条成本控制与品牌、渠道积淀，粮油基本盘复苏前行，蛋鸡、团餐等新增长点也正在路上。