量贩零食行业近期因「缺斤短两」问题被推上风口浪尖。

据媒体报道，河北沧州有消费者在赵一鸣门店购买4块牛肉干，店内称重0.299公斤、收费64.58元，在店外公平秤复秤仅0.08公斤、价值17.29元，价差达47元，价格虚高近4倍。此后，河南周口、四川广安、浙江象山、广东中山等地相继曝出同类问题，赵一鸣、好想来等头部量贩零食品牌深陷计量争议，多地市场监管部门随即启动计量专项整治行动。受行业负面风波影响，港股上市公司鸣鸣很忙短期股价跌幅显著。

值得注意的是，一场更深层次的行业问题随之浮出水面：当量贩零食行业将价格与利润压缩至极致，这门生意未来还是一门好生意吗？

从已披露的财报数据来看，今年上半年两大零食巨头万辰集团和鸣鸣很忙业绩整体亮眼。其中鸣鸣很忙上半年实现营收450亿元、净利润22.4亿元，同比分别增长59.99%和155.39%。但两大行业巨头面临着相同发展困境——利润空间极度微薄：上半年鸣鸣很忙净利率仅4.98%，万辰集团净利率为5.39%。综合来看，此次量贩零食行业「缺斤短两」风波，本质是行业极致薄利模式下催生的经营动作变形。

将薄利生意做到极致

鸣鸣很忙的快速崛起，是量贩零食行业野蛮扩张、高速发展的完整缩影。公司由「零食很忙」与「赵一鸣零食」两大头部品牌整合而成，于2026年1月登陆港交所上市。短短数年时间，鸣鸣很忙门店规模从数千家扩张至超2.6万家，今年7月签约门店总数突破3万家，门店网络覆盖全国31个省份。

鸣鸣很忙深耕的量贩零食赛道，核心本质是工厂到门店的供应链短链革新。传统零食零售供应链条冗长，而量贩零食模式砍掉所有中间流通环节，采用工厂直采、直供门店的模式，终端售价较传统商超低15%至20%。极致低价的核心逻辑来自两点：一是短链直采模式带来的强大供应链议价权；二是「大牌引流、白牌盈利」的商品结构。

但这门高速增长的生意，藏着不容忽视的另一面——极致薄利。今年上半年，鸣鸣很忙整体毛利率仅11.53%，净利率更是低至4.98%。量贩零食巨头核心盈利模式为加盟批发。数据显示，截至2026年6月末，鸣鸣很忙加盟店数量达26396家，占总门店比例高达99.97%，公司99%的营收均来自对加盟商的商品销售。

门店运营数据直观体现鸣鸣很忙的运营效率。上半年新增加盟门店4590家，关停门店121家，整体闭店率仅0.6%；门店平均年化单店收入372万元，同比小幅增长3.2%。作为参照，万辰集团闭店率为1.37%，平均单店营收仅约145万元。

「天花板」隐现

当前，鸣鸣很忙的整体增长已然逼近行业临界点。2024年营收增速高达285%；2025年回落至68%；2026年上半年进一步下滑至60%，创下近年新低。营收增速逐级下台阶，折射出依靠门店扩张驱动的增长模式，边际效应持续递减。

量贩零食的核心下沉市场，早已被深度渗透。截至2026年6月末，公司门店覆盖全国31个省份、1480个县域，县域市场覆盖率达79%；三线及以下城市门店占比65%。同时，公司面临单店增长停滞的核心困境，上半年门店平均单店GMV同比仅增长0.3%，基本陷入零增长状态。

面对增长瓶颈，鸣鸣很忙主动寻求转型。第一，业态升级迭代，从单一零食专卖店向「社区食品折扣店」全面升级，推出「省钱超市」全新业态。今年5月在长沙开业的「零食王国」旗舰店，经营面积超13000平方米，汇集70个国家、6500个品牌、35000款SKU。第二，布局冷链与热食赛道，计划在2026年系统化搭建自有冷链体系，热食品类已进入内部测试阶段。第三，发力自有品牌建设，推出「红标」「金标」两大自有品牌产品矩阵。

但转型之路充满挑战。业态升级大幅提升了供应链运营复杂度；冷链体系搭建属于重资产投入，短期将持续侵蚀公司微薄利润；自有品牌业务仍存在战略定位、运营模式的摇摆问题。

结语

量贩零食行业的「薄利多销」，本质是一场无休止的规模竞赛与效率博弈。行业毛利率仅10个点出头、净利率维持5个点左右，抗风险能力极低。鸣鸣很忙凭借优质的门店质量、极低的闭店率、持续优化的毛利率，站稳行业龙头位置，但领先优势的背后，它也最先触碰行业增长天花板。行业下半场早已告别「拼速度、拼规模」的野蛮生长阶段，核心比拼的是极致薄利模式下的稳定性、可持续性与底线能力。