近期，全球资产价格出现剧烈的震荡。很多朋友比较关心股市，后市怎么走？在房价还没有真正止跌的背景下，很多人把股市和黄金作为配置资产的重要去处。但股票和黄金的波动幅度远大于房子，要想投资必须高度关注宏观面的东西。

对于股票和黄金这两类重要资产，我最近持偏悲观的观点。从宏观逻辑来看，有三个不利因素。

第一个因素：本周美联储大概率要加息。关键的是部分发达经济体今年加息幅度已经高于美联储。比如9月10日欧央行已经加息，9月17日美联储大概率加息，这是近几年的第一次加息，紧接着9月18日日本央行大概率也会加息。从宏观层面来看，全球发达经济体都已进入加息周期。就短期而言，全球处于货币紧缩状态，货币缩水利空股市、利空黄金。不过当前我国货币环境依然偏宽松，但因为美欧日在加息，我国央行进一步放水的空间就很小了。

看一下最新公布的金融数据：8月末，M2余额同比增长7.5%，前期为7.7%；M1余额同比增长4.1%，前期为4.0%；社融存量同比增长7.2%，前期为7.4%。一个指标略有改善，两个指标有所走弱，数据继续降温。社融增速收窄，说明政府债发行放缓，同时经济增速下滑导致社会借贷需求走弱。

第二个利空因素：中东战事再起新波澜。近段时间美伊冲突有所降温，但上周以来也门胡塞武装攻城略地，控制了也门整个西海岸，同时与沙特持续交战。美伊冲突导致霍尔木兹海峡航运严重受阻，曼德海峡被胡塞武装进一步控制后，整个红海航运也大受影响。近期沙特东西向输油大通道遭轰炸损毁严重，被迫暂停运营。上周末以来国际油价大幅上涨，布伦特原油一度冲高到110美元。油价和通胀维持高位对全球股市是利空。

第三个利空因素：多国长债大跌。全球发达经济体长期国债收益率大幅攀升，已处在历史偏高位置。近期美国10年期美债收益率已突破5%，背后含义是美国财政赤字太高，很多国际机构和主权基金都不愿持有美债，选择减持离场。前段时间美国财政部出手救助美国债券市场，结果却是大跌。美债收益率飙升对股市是利空，但对金市是利好。可问题是全球加息叠加全球油价高企、通胀维持高位，会明显压制美债收益率上升带来的利好，所以最终黄金价格走势也不乐观。前段时间黄金最高摸高到将近4700美元每盎司，但最近三周重新开始下跌，如今已跌破4300美元。

上述三个逻辑，我认为短期不会缓解，构成全球股市、金市下行的关键力量。而咱们的股市也会受到这样大环境的影响，各位需要高度关注风险、防范风险，降低仓位，控制贪欲。

从技术分析来看，股价景气指数近段时间在震荡式地往下走。股撑景气指数方面，2024年9·24新政之后，股价景气指数和股撑景气指数都是往上走的，但股价涨幅很大而股撑景气指数涨幅比较小，二者形成了很大的剪刀差，这在过去牛市中非常少见。所以当前的基本面力量无法支撑目前股市的点位。几个月之前我曾推论今年股市顶部已经出现，年内再难以重返4200点，甚至重上4000点都很困难。至于明年股市怎么走，关键要看国际环境的变化。

炒股票这个事儿，短期基本上可以忽视，中期、长期只能稍加关注即可。千万不要跟你喜欢的股票谈恋爱。