最近，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨、霸王茶姬、奈雪的茶六家上市茶饮品牌先后发布了2026年中期业绩。数据显示，今年上半年，六家上市茶饮品牌合计营收约367.83亿元，同比增长约9%；净利润合计约53.73亿元，同比下滑超2.7%。

专家表示，头部茶饮品牌业绩「增收不增利」，正倒逼行业从规模扩张转向精细化运营的新阶段。未来，供应链与产品创新能力决定竞争力，而加速布局海外市场已成为头部品牌抢抓增量的核心方向。

业绩分化明显

今年上半年，六家上市茶饮品牌的业绩呈现出明显的「冰火两重天」格局。

从整体营收规模来看，今年上半年，蜜雪集团以152.16亿元营收稳居首位，但同比仅增长2.3%；古茗营收74.7亿元，同比增长31.9%；沪上阿姨营收25.89亿元，同比增长42.4%；茶百道营收26.55亿元，同比增长6.2%；奈雪的茶营收18.93亿元，同比下滑13.1%。作为首个登陆美股的中国现制茶饮品牌，霸王茶姬则净收入约69.61亿元，同比增长3.5%。

利润端的分化更加明显。据各家2026年中期业绩公告，蜜雪集团期内利润23.19亿元，同比下滑14.7%，这是蜜雪集团自2025年3月登陆港交所以来首次在半年报中利润负增长。古茗期内利润15.68亿元，同比下降3.6%，但经调整利润同比增长44.4%；沪上阿姨期内利润3.21亿元，同比增长58.3%；霸王茶姬GAAP净利润约9.12亿元，同比增长约20.9%；茶百道期内利润3.4亿元，同比增长3.5%。

而在港股新茶饮五强中，各家盈利逻辑也不尽相同。蜜雪集团凭借极致供应链效率和约6.4万家加盟店的庞大网络，主打薄利多销；古茗以21%的净利率居首，盈利能力最强，同样依托加盟模式实现超万家门店覆盖，供应链也是重中之重；茶百道与沪上阿姨都是轻资产重供应链的模式。奈雪的茶则因直营重资产模式在高租金、高人工成本下持续承压，成为五家中唯一亏损的品牌，但亏损幅度同比有所收窄。

业绩出现分化的同时，门店端的变化也更加明显。窄门餐眼监测数据显示，2024年12月至2025年12月，国内新茶饮行业新开门店约10.2万家、关闭约13.1万家，门店净减少2.93万家；截至2026年上半年，全国茶饮门店总数进一步收缩至38.31万家。最近一年内，闭店数量超过11万家，门店净减少量扩大至4.32万家。NCBD发布的《2025—2026餐饮闭店率白皮书》显示，2025—2026年国内茶饮品类整体闭店率为16.2%。研究机构智图GeoQ Data报告显示，在收录的112家新茶饮品牌中，62%的品牌门店规模发展处于收缩或停滞状态。

此外，分化还体现在股价走势上。截至8月31日收盘，蜜雪集团年内跌幅达48.76%，茶百道下跌33.09%，奈雪的茶跌幅约38.68%；沪上阿姨股价曾一度触及170港元高点，随后显著回落，至今跌幅已超50%。与之相对，古茗今年以来逆势上涨6.4%，但期间经历从31.03港元至18.55港元的剧烈波动，振幅达40.22%；霸王茶姬股价整体震荡持平，但自2025年9月初以来累计下跌逾36%。

专家表示，国内现制茶饮市场依旧保持增长态势。据调研机构红餐大数据，2024年和2025年，国内现制茶饮市场规模分别为1757亿元和1957亿元，2026年预计将达到2100亿元。眼下，行业已逐步进入精耕细作阶段，未来市场会进一步向头部品牌集中。

拓展品类边界

据《2026新茶饮行业白皮书》，2025年至2029年，现制茶饮市场复合增速预计为15.8%，依旧是现制饮品市场的绝对主导赛道。但在这个存量竞争日益激烈的赛道，单纯依赖奶茶已难以撬动更大的市场蛋糕。在激烈的市场竞争下，蜜雪冰城、喜茶等新茶饮巨头正深耕产品力、品牌力、精细化运营能力，拼抢在全时段、多品类、新场景的增长空间。

顶料与冰淇淋成为今年新茶饮品牌集体发力的新方向。比如，霸王茶姬把意式Gelato做成茶饮顶料推出「Geelato茶系列」，首发当日排队数小时，社交平台相关话题浏览量接近300万；喜茶用手工冰淇淋「喜拉朵」和马斯卡彭、黑松露炒蛋等特色顶料打造英红系列，单平台话题浏览量均破百万；益禾堂巧克力冰淇淋方砖顶薄荷巧乐冰上新首日销量突破6万杯，奈雪七夕初雪云酪苹果冰上市首日即登顶全国销量榜第一，茉酸奶Molato系列三个月累计卖出近100万杯。此外，蜜雪冰城2026年上新蜜瓜冰淇淋、蜜瓜脆皮小圣代、芭乐雪葩等单品；茶百道则推出香草冰淇淋拿铁；CoCo也在部分门店试点纯牛乳现制冰淇淋。

酒味单品成为新茶饮的流量试验场。比如，蜜雪旗下鲜啤品牌「福鹿家」上新了0酒精气泡饮。今年6月，世界杯开赛前夕，霸王茶姬在全国上线凤梨摇摇沙、青梅摇摇沙两款产品，以啤酒花风味糖浆突出酒味，实际不含酒精。随后，爷爷不泡茶也上新了「花香high啤」系列，同样采用啤酒花糖浆的无酒精方案。7月，喜茶还在广州地区限时上新科罗娜联名特调「微醺黄皮桃」，将啤酒融入鲜果茶体系，酒精度控制在1度以内。

门店的咖啡渗透率加速提升。古茗在超1.35万家门店配备了咖啡机，非促销期咖啡销售占比稳定在20%以上；茶百道上半年推出了15款咖啡新品，把香草冰淇淋与拿铁组合定价14元；蜜雪冰城则为其子品牌「幸运咖」升级了鲜奶和鲜豆，利用既有仓储网络摊薄成本。

值得一提的是，各大品牌还试图把下午茶单场景扩展至早餐时段。比如，古茗推出9.9元早餐套餐，用高性价比锁住早高峰人流；奈雪的茶焕新早餐产品线，推出8.8元起咖啡+烘焙组合。此外，还有新茶饮门店销售烘焙、甜品、零食等品类。奈雪的茶、喜茶店内都售卖面包、甜点之类；蜜雪冰城还凭借供应链和门店数量，将小零食推广开来。

业内人士表示，从一杯奶茶到一支冰淇淋，从一包零食到一杯早餐咖啡，新茶饮的边界正在无限拓展，只有真正将新品类与自身品牌定位深度融合、构建起坚实的供应链与运营壁垒的品牌，才能在这场精细化的综合竞争中脱颖而出。

布局海外市场

在国内茶饮市场增长空间收窄的背景下，海外市场正成为头部品牌最明确的增量方向。从2026年半年报来看，霸王茶姬、蜜雪集团、茶百道、沪上阿姨等上市茶饮企业的海外拓展节奏虽不尽相同，但「出海」已从试探性布局升级为战略级动作。

霸王茶姬是海外增速最亮眼的玩家。二季度财报显示，海外市场GMV达5.04亿元，同比增长114.3%、环比增长18.2%。截至二季度末，海外门店总数达399家，同比增加191家，已进入马来西亚、印尼、新加坡、泰国、越南、菲律宾、美国、韩国。在8月业绩说明会上，霸王茶姬管理层将海外市场定义为「最明确的新增长引擎」。

蜜雪集团是海外规模最大的中国茶饮品牌。截至2026年6月30日，蜜雪集团的门店网络已覆盖全球17个国家，包含蜜雪冰城、幸运咖、鲜啤福鹿家在内的全球门店总数达到63987家，其中海外4378家。同时，已在海外9个国家搭建本地化仓储与配送网络，在越南布局糖浆生产工厂，在印尼建设中央厨房，部分东南亚市场实现核心原料本地生产。蜜雪集团财报数据显示，上半年海外营收约12.8亿元，占总营收的8.4%，同比增长18.2%。财报指出，蜜雪集团未来继续将东南亚作为海外核心市场，并稳步向中亚、美洲等新市场渗透。

茶百道和沪上阿姨则加速追赶。茶百道海外门店由去年同期的21家大幅增至72家，覆盖13个国家和地区。韩国为最大海外市场，拥有32家门店，已率先完成战略布局并实现整体盈利，签约门店超过50家。茶百道管理层表示，境外业务已进入规模化拓展阶段，签约门店已超100家。沪上阿姨同样加速「出海」，截至今年6月底海外已开设61家门店，覆盖马来西亚、美国、英国、澳大利亚、印尼及韩国，而去年同期海外仅有1家门店。

奈雪的茶海外门店约30家，其中美国7家店单月销售额峰值超过40万美元，纽约时代广场等多家新店即将亮相。奈雪管理层在业绩会上表示，目前，美国已经成为奈雪最大且最重要的海外市场。今年下半年和明年全年准备在美国市场大力发展直营店和加盟店。

进入下半年，在门店规模不断扩大的背景下，如何提高存量门店效率、改善加盟商回报，以及寻找新的消费场景，成为各家公司下一阶段的核心任务，供应链升级是其中一个重要方向。蜜雪集团正在进行新一轮供应链升级。蜜雪集团执行董事、执行副总裁兼首席供应官蔡卫淼在业绩会上表示，本轮原材料升级主要围绕「锁鲜」展开，包括推动常温原料向冷冻、冷鲜升级，在冷冻原料基础上进行复配和拼配，以及提升采购、生产和周转效率。

茶百道和沪上阿姨同样将供应链作为未来重点。茶百道表示，将持续加强供应链支持、数字化管理和营运能力，并围绕咖啡等新品类完善产品矩阵。沪上阿姨则计划扩大冷链网络覆盖，强化仓配协同和原料采购能力，同时进一步推进数字化建设。

在行业专家看来，目前新茶饮出海整体仍处在「交学费」的探索阶段。现在海外市场的核心矛盾，早已不是有没有人喝奶茶，而是企业能不能建立适配本地的盈利模型。对于头部品牌而言，未来的发展重点不再是「谁的门店更多」，而是「谁能让更多门店持续赚钱」——供应链、产品、加盟商、数字化以及海外本地化能力，将共同决定下一轮行业竞争的胜负。