美联储9月加息0.25并不意外，但是沃什太逞强了，11月初之后全球资本市场可能会非常不妙。

这次超预期的地方在于，沃什在加息之后表示要坚决抵制通胀。按照点阵图来看，加息还没有结束，今年还有一次加息。对于市场来讲，它能接受9月加息，但受不了你一直加息。

美联储对于通胀的表态，让市场觉得他们跟财政部穿一条裤子，要配合财政部化债。所以美国债券的长端收益率一直往上走，这背后就是对美元信用、美联储信用的不信任，同时黄金出现了大涨。在这之后，沃什也修正了自己的表态，表示要坚决抵制通胀，包括这一次加息也是符合大家预期的。但在市场看来，9月份加息就可以了，进行一个象征性的表态、维护住自己独立的形象就够了，但是千万不要继续加息。

这背后的原因有两个：

第一，加息解决不了通胀问题。虽然美国的通胀很严重，但是这一轮通胀主要由高油价引起，症结在伊朗战争和伊朗的局势变化。所以光靠国内加息没有太大的用处，甚至由于在通胀很高的时候又提高了利率，反而可能引发衰退的预期。所以这一轮表态之后，美债的收益率都往上走了。

第二，加息会让AI的融资变难。因为这一次加息的预期是比较多次的，随着长端收益率的上涨，会让烧钱的AI革命、AI产业投资变得更加困难。此外，加息还会让美国的国债支出增加，这虽然是个慢变量，但也让特朗普非常不爽，已经表达了强烈的反对。

那么在目前这个局势下，市场之后会如何走向？有几个结论给大家参考：

第一点，在11月初中期选举之前，全球资本市场问题不会太大。一方面，稳定美股是特朗普的一个重要诉求，如果都稳不住，那中选就更别选了。另一方面，10月份大概率不会加息了，因为离中选的时间非常近了，在这个时候加息会让大家怀疑政策立场，以及跟政治走得太近。再者，即便这期间流动性出现了紧张，美国政府包括特朗普都有一些手段来释放流动性，比如发行国库券、由美联储来承接等，历史上都用过类似手段。

第二点，中期选举之后，伊朗局势的复杂化会让整个资本市场有更大的压力。本来伊朗局势就很难解决，由于胡塞武装占领了曼德海峡，整个问题解决变得更加困难，短期几乎是无解的。特朗普即便短期想要缓和、达成协议，也有可能招来反对党的大量攻击；而另一方面，如果想强硬地彻底解决这个问题，又非常困难，因为现在军事干预的成本非常巨大，也没办法拿到足够的授权。

相比之下，伊朗完全知道特朗普的中期选举压力，所以只会乘胜追击、给出更大的压力。站在伊朗的角度来看，霍尔木兹海峡和曼德海峡大概率要绑定解决，因为要表示出自己跟胡塞武装是同一阵营。所以整体来看，高油价非常难以解决，并且现在沙特也介入其中了，短期几乎是确定性无解的。特朗普唯一能采取的办法，就是在中期选举之前当个鸵鸟，假装这个事不重要。

再往后看，随着中期选举过后：一方面释放流动性来拖住美股的必要性就下降了；另一方面美联储可能继续加息；再者伊朗、胡塞的问题会爆发，可能美国会采取更多手段，因为很难承受同时失去两个全球重要的海峡通道。所以届时的局面就是油价高企、美联储还要加息、美债收益率往上走，同时流动性可能不足。到那个时候，美股包括全球资本市场都会有比较大的压力，甚至进入高波动，几乎是确定性事件了。

至于一直看好的黄金，可能也会受到一些波及。但是因为是长期配置的思路，而且配置的都是偏实物黄金居多，所以也没有什么可担心的，因为持有的周期本来就是5年10年以上。如果黄金继续下跌，会考虑再拿一部分钱来买一些交易型的仓位，主要是黄金ETF。