从蜜雪冰城的果茶，到瑞幸咖啡的果味饮品，一家藏在山东泰安宁阳县的食品公司，正在走向资本市场。近日，山东唯可鲜食品集团股份有限公司在山东证监局完成上市辅导备案，拟向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市。从签署辅导协议到递交辅导备案材料，前后仅十天。

唯可鲜的名字并不为普通消费者所熟悉，但它的客户几乎都是消费市场上的「熟面孔」。这家公司主营果汁浓浆、果酱、茶饮料等现制饮品原料，以及HPP即饮饮品。2025年，仅蜜雪冰城和瑞幸咖啡两家公司，就贡献了接近六成的营收。

借着过去几年现制茶饮高速扩张的东风，唯可鲜完成了一轮快速增长。2022年至2025年间，营收增长超过两倍，利润则增长近7倍。但就在启动北交所上市的2026年，唯可鲜的利润曲线却突然拐了一个弯。今年上半年，该公司归母净利润同比下降22.77%。

唯可鲜成立于2018年，前身为山东泰乐源食品科技股份有限公司，2024年登陆新三板，2026年证券简称改为唯可鲜。据上市辅导备案报告，公司注册资本5600万元，肖志剑、肖逸兄弟为控股股东，合计持股83.23%。

从商业模式看，唯可鲜做的是一门典型的「卖水人」生意。当蜜雪冰城、瑞幸等品牌在全国快速开店时，它们背后需要大量的果汁浓浆、果酱、茶饮料等标准化原料，而唯可鲜正是供应链上的生产商之一。

2022年至2024年，公司营业收入分别为2.54亿元、4.19亿元和6.14亿元；2025年进一步增长至8.69亿元，同比增长41.38%。同期归母净利润则从2022年的1154.79万元一路增长至2025年的9070.41万元。以2025年为例，蜜雪冰城、瑞幸咖啡、海底捞采购平台、盒马、添牛（上海）商贸有限公司的销售收入占比分别为37.20%、21.29%、5.68%、3.93%、2.84%。

2026年半年报让这条高速增长曲线第一次出现明显分化。今年上半年，唯可鲜实现营业收入5.04亿元，同比增长25.23%；归母净利润3320万元，同比下降22.77%。现制饮品原料仍然是唯可鲜最主要的收入来源，收入占比约46.5%；HPP即饮饮品实现收入9866.67万元，同比增长68.07%。但该公司现制饮品原料和HPP即饮饮品业务毛利率均出现同比下降，降幅最高达38.54%。

压力并非完全来自唯可鲜自身。过去几年，新茶饮行业的竞争逻辑已经从「谁开店更快」转向供应链效率、价格和成本等方面的比拼。唯可鲜此前披露的信息显示，2025年公司毛利率同比有所下降，部分原因正是部分茶饮客户根据下游市场需求调整产品采购结构，部分产品销售单价有所下降。

唯可鲜显然也意识到了，仅靠给头部茶饮品牌供应原料，并不足以支撑更长期的资本故事。其中最重要的一张牌就是HPP，即超高压冷杀菌技术。目前唯可鲜已经布局西瓜汁、混合果蔬汁、冷萃茶等多种HPP即饮产品，并通过商超、电商等渠道面向消费者销售，同时也承担部分零售渠道自有品牌产品的生产。

2026年，唯可鲜完成一轮约1.16亿元的定向发行，4家机构投资者以18元/股的价格合计认购645万股，其中部分募集资金计划投入安徽HPP高端饮品基地项目；8月，公司又披露拟向全资子公司安徽唯可鲜追加投资。

从挂牌新三板到进入创新层，再到如今启动北交所辅导，唯可鲜显然正在沿着资本市场路径继续向前走。不过，辅导备案只是IPO长跑的起点，公司公告也明确提示其公开发行股票并在北交所上市仍存在无法通过审核或注册等风险。