商业航天正从「技术验证期」加速迈向「规模化批产期」，产业链上游硬科技企业迎来爆发式增长。这类企业既面临产线扩张的短期资金需求，也承担着长周期技术攻关的持续融资压力，对银行的服务模式与产品体系提出了更高要求。

国家金融与发展实验室副主任曾刚指出，商业银行支持航空航天产业，关键在于彻底摒弃「以资产覆盖风险」的传统信贷逻辑，转而确立「以技术价值与未来现金流覆盖风险」的全新评估范式。这一体系的建立，根本上需要银行、政策性金融机构与产业基金的多方协同，以风险共担换取行业共长。

商业航天企业融资特征

上海闳约复合材料科技发展有限公司专攻航天级高性能复合材料，是国家级专精特新企业。2022年至2024年，企业销售收入连年翻倍。然而，企业负责人直言：「生产线要扩大，技术要迭代，都需要钱。但下游大客户回款周期长，账期一压，现金流就像一根绷紧的弦。」更棘手的是，企业越过「小型企业」门槛后，原有授信模式面临断档风险。

针对该企业的融资需求，建设银行上海松江支行的航天金融服务团队将一笔450万元贷款，从标准化「评分卡」模式平稳切换至更适配成长型企业的「成长之路」产品，同时为企业量身定制3000万元综合授信方案。在资金活水的精准浇灌下，闳约顺利完成多型航天复合材料项目的批量交付。

曾刚指出，商业航天企业的融资需求呈现出极强的阶段性与非线性特征。研发期资金消耗巨大但无直接产出；试验期资金占用时间跨度可达数年，且存在试验失败导致资产归零的极端风险；量产期和组网期则会迎来资金需求的爆发式增长。

与传统行业相比，商业航天的本质差异在于三点：其一，资金需求周期极长，从研发到商业回报往往超过10年；其二，核心资产高度无形化；其三，风险结构高度非线性，一次发射失败可能导致阶段性成果全部归零。

重构风控逻辑

近日召开的国务院常务会议明确将航空航天列为六大新兴支柱产业之一。北京世经未来投资咨询有限公司指出，自2025年起，我国商业航天行业已正式进入高质量发展黄金周期。

曾刚认为，银行要真正切入商业航天赛道，必须从根本上重构传统信贷思维。在研发期，可探索「投贷联动」机制；在建设期，可创新推出「研发贷」「卫星制造订单贷」等产品；在成熟期和组网期，可引入基于未来卫星服务合同的应收账款质押融资，以及面向卫星运营的设备融资租赁。在风险评价层面，银行需打造专属的航天科技金融团队，引入技术成熟度评级、频轨资源市场价值评估等专业工具，构建行业专属授信模型。

在具体突破口上，朱克力建议从产品创新、评价体系、投贷协同三个方向先行探索。产品层面，创新知识产权质押、发射订单质押、卫星在轨收益权质押等新型抵质押模式；风险评价层面，建立行业专属评审模型，构建「技术流+订单流」的新型授信逻辑；投贷联动层面，深化与政府航天产业基金、市场化创投机构的风险共担机制。

世经未来方面表示，2026年商业航天行业高增长逻辑未变，银行需坚持择优布局、精准授信、严控风险的思路，实现信贷业务稳健投放与风险可控。