中信证券发布研报指出，A股本轮调整更多是拥挤交易的修正，而非韩国式的去杠杆冲击，这一判断基于三方面依据：一是整体杠杆情况比较安全，7月上涨股票数量接近全A一半，明显超过6月；二是相比全球历史上典型的去杠杆行情，当前融资回落幅度并不算大；三是ETF市场呈现持续的资金流入，科技类ETF的流入提供了充足的流动性支持。

研报同时提示，局部的流动性压力依然存在，尤其是部分非核心AI股。这些个股的调整影响到了科技板块内部的持仓调整，造成核心标的定价短暂失效。不过中信证券认为，目前该影响已基本消除。

展望8月行情，中信证券表示，普遍修复的概率还在提升，但并非简单的超跌反弹。一方面，非AI板块的负面叙事出现边际好转；另一方面，资金环境也支持适当修复。

在配置建议上，中信证券建议增配能化、有色、非银金融和创新药四个方向，科技板块内部则需要借反弹机会更加聚焦持仓，规避非核心标的的调整风险。