随着下周一中国存储芯片龙头、全球第四大DRAM厂商长鑫存储在上海证券交易所公开上市，全球资本市场即将迎来「存储八天王」时代。

就在中国机构和散户盘算「中一签能挣多少钱」时，无缘中国新股市场的海外投资者已经在「币圈」开始押注长鑫开盘后的交易热度。

据去中心化衍生品交易所Hyperliquid的最新数据显示，由加密初创公司Trade.xyz推出的长鑫存储永续合约最新报价接近每股6.5美元。横向比较，长鑫的A股发行定价为每股8.66元人民币（约合1.28美元），对应发行市值约为5790亿元人民币。按照Hyperliquid的价格，「币圈」投机者给长鑫的估值已经超过2.9万亿元人民币。

永续合约是近年来海外市场兴起的一种衍生品，允许交易者在不持有标的资产的情况下，对加密货币、大宗商品和股票等各类资产进行7x24小时全天候投机。借着近一年火热的存储概念东风，长鑫IPO也是许多外国投资者首次认识到中国A股市场的新股定价机制。社交媒体上也有不少外国网友热切询问怎样才能参与全球第二大资本市场的IPO。

有分析指出，这类「币圈」产品的定价并不是长鑫的长期估值，而是下周上市初期的股价表现。考虑到新股定价方式以及上市初期的初始流通盘较小，中国A股上市首日的表现通常较为强劲。需要说明的是，由于参与样本非常少，Hyperliquid的合约通常被视作热度的风向标，而不是精准的定价。该平台曾在SpaceX上市前推出永续合约，相较135美元的IPO定价，对应合约一度冲到每股220美元，涨幅最终在6月上市前回落到20%左右。

可以预见的是，一旦长鑫存储开始交易，「币圈」定价将陡然向正股市场靠拢。即便上海股市每天只交易4个小时，很难预期7x24小时的「币圈」合约能在其他时间段里发挥定价作用。

近期围绕着热门IPO的币圈狂热，也开始引发监管的审视。新加坡金管局6月底将Hyperliquid列入投资者警示名单，公开提醒该实体并未在该国获得牌照或授权。面对美伊战争爆发后石油永续合约交易的兴起，芝商所和洲际交易所也在敦促美国金融监管展开干预，并推动Hyperliquid在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册。

相较于定价，更大的冲击似乎是传统交易平台正在「被迫」接受全天候交易的理念。过去仅限于加密货币市场的7x24小时交易，正在成为越来越多主流交易所的改革方向。近几个月来，芝商所、纽交所、纳斯达克交易所都在推动各类资产扩大交易时间段的程序。