受金属价格高位运行及AI算力、国防军工需求拉动，有色金属板块2026年上半年业绩集体爆发。有色金属业绩增长主要受三方面因素影响：供给端，矿山新增产能投放缓慢，叠加地缘扰动，铜、铝、锡、稀土等金属价格维持高位；需求端，AI快速增长催生智算中心、新一代服务器等更新和建设，拉动相关金属需求；此外在大国博弈加剧背景下，国防军工、航空航天投资建设提速，钨、钼等战略金属需求持续增长。

就有色金属上市公司中期业绩预告来看，龙头紫金矿业预告2026年上半年实现归母净利润约391亿元，同比增长约68%。洛阳钼业预计实现归母净利润155亿元至165亿元，同比增长78.76%至90.29%，创同期新高。北方稀土预计实现归母净利润19.8亿元至20.6亿元，同比增长112.74%至121.33%。锂企方面，赣锋锂业预计上半年归母净利润同比增幅达787%至966%，天齐锂业增幅更达3276.35%至4934.91%。

利润大幅增长为分红与改善财务打下基础，但部分龙头负债率偏高。山东黄金截至2026年3月末资产负债率为62.57%，华友钴业为63.57%。华友钴业控股股东华友控股持有公司股份3.09亿股，其中已质押1.86亿股，占其所持股份的60.41%。华友钴业股价从高点82.17元跌至40.3元，部分质押存在强行平仓风险。公司于7月21日公告回购方案，回购金额6亿元至10亿元，回购价格不超过50元每股，公告后股价触底反弹。

国城矿业资产负债率2026年3月末为67.84%，控股股东及一致行动人合计质押股票占总持股的84.15%。公司股价从高点52.7元跌至23.9元，部分质押存在触发预警线压力。国城矿业2026年上半年预增72.8%至92.02%，扣非净利润增幅高达773.73%至847.77%。章源钨业截至2026年3月末资产负债率攀升至70.3%，大股东章源控股质押股票占总股本的17.5%，公司股价较高点跌幅达54%。

在机构持仓方面，主动权益公募基金2026年二季度大幅减持铜、铝、黄金等有色金属子行业，6月末对A股有色金属行业持仓比例为1.98%，已降至近三年低位。银河证券华立团队认为，有色金属行业年内预期最差阶段或已过去，机构有望回补仓位，推动行业指数上行。五矿证券王小芃团队指出，工业金属重点关注铜、锡、铝，战略小金属重点关注钨、锑、稀土。