大华股份由傅利泉、陈爱玲夫妇于1993年在杭州创办，2001年进入视频监控行业，2008年登陆深交所。受益于国内监控系统建设，公司营收由2010年的15.16亿元增至2021年的328.4亿元，归母净利润也由2.6亿元升至33.78亿元。

随着国内安防市场逐渐饱和，大华股份开始依赖海外市场。公司较早布局海外业务，2014年启动本地化运营后，海外收入从2014年的22.37亿元增至2021年的134.9亿元。2025年，海外收入进一步达到159.9亿元，占公司营收接近一半；但同期国内业务收入从2021年的193.5亿元降至167.5亿元。

受国内业务下滑等因素影响，大华股份2025年实现营收327.4亿元、扣非净利润27.3亿元，均低于2021年水平。公司正发展机器视觉、移动机器人、热成像、汽车电子、智慧安检等创新业务，但效果不及海康威视。2023年至2025年，大华股份创新业务收入分别为49.07亿元、55.66亿元和56.7亿元，年复合增速仅7.4%；华睿科技同期收入则由10.5亿元降至8.24亿元。

华睿科技起步较晚，产品主要集中于锂电极片、光伏硅片检测等领域，客户行业较集中，抗周期能力较弱。与海康威视在物流、3C、汽车、锂电和医药等行业的均衡布局相比，大华股份在研发、渠道、生产和业务协同方面仍有明显差距。

应收账款问题也在拖累公司。2025年，大华股份应收账款周转天数达到178.8天，应收票据及应收账款余额为162.6亿元，坏账准备达31.87亿元。公司虽已收紧总包项目，但回款压力尚未明显缓解。2023年至2025年，公司信用减值金额分别为4.13亿元、4.88亿元和3.45亿元。

资本市场方面，自2023年4月股价高点以来，截至2026年8月4日，公司股价累计下跌约37%，同期上证指数上涨超过15%。公司创始人之一、前首席技术官朱江明的持股量也由2021年底的1.606亿股降至2026年3月底的1.357亿股，近一年减持套现约3亿元。

在国内安防行业增速见顶、海外业务放缓的背景下，大华股份急需依靠创新业务重建增长，但新业务需求不足、协同能力有限和应收账款高企等问题，仍是公司重返增长轨道的主要障碍。