翻倍基神话破灭，近千只公募基金净值“高位坠落”超30%\_腾讯新闻

# 翻倍基神话破灭，近千只公募基金净值“高位坠落”超30%

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2026-08-06 07:00发布于北京腾讯财经官方账号

问AI · 冠军基金回撤近半，折射出什么投资隐忧？

作者声明：该图片由AI生成![图片](https://inews.gtimg.com/news_bt/OiGgwlkr4Ws63qPnp8k3arSt6W7HLNMP7nJ1EndqTuFgUAA/641)

**文｜王胜宇**

**编辑｜刘鹏** 

上半年冲上收益榜的“翻倍基”，进入7月后挨了重重一拳。7月1日至8月3日，985只主动权益基金净值跌超30%，134只跌超40%，3只跌超50%。 

面对近期基金净值的大幅回撤，有基民感叹，“又是大跌，真的没有信心持有了。” 

数据显示，在AI算力、半导体等硬科技赛道的强势大涨下，今年上半年收益翻倍的主动权益基金约200只，其中方正富邦核心优势基金以183.67%的收益率摘得上半年冠军桂冠。 

而截至8月3日，多只翻倍产品已经大幅回吐收益，年内净值翻倍的基金已仅剩2只。上半年冠军方正富邦核心优势混合年内收益也从183.67%跌到只剩45.78%。

这也意味着，此次基金净值快速翻倍又大幅回撤，并不是少数产品的偶然“踩雷”，而是一场覆盖面极广、下跌速度较快的集中回撤，背后是全行业极致趋同的持仓格局。

截至二季度末，主动权益基金重仓榜前三被中际旭创、新易盛、寒武纪三大科技股包揽。光模块、半导体等硬科技细分赛道股持仓集中度大幅攀升，上演了高度押注AI赛道的极端抱团行情。 

上半年科技股上涨时，行业集中和高仓位帮助基金经理迅速抬升排名。而进入7月份，A股硬科技板块迎来集体调整，上半年刷屏的“翻倍基神话”也迎来破灭。此前涨得最猛的一批基金产品已成为回撤最深的一批产品。 

**净值回撤全面扩散：近千只主动权益基金一个月跌超30%**

上半年还在比拼业绩排名，进入7月之后，一大批公募产品却已跻身回撤榜单前列 

方正富邦基金经理吴昊管理的方正富邦核心优势混合基金上半年上涨了183.67%，是上半年收益率最高的主动权益基金。由于该基金重仓的佰维存储、兆易创新等科技股在7月股价走出腰斩走势，导致基金在7月1日至8月3日区间回撤高达48.64%。截至8月3日，该基金年内收益已经降至45.78%。 

财通基金经理金梓才因在上半年高度押注AI概念股名声大噪，他的管理规模也从一季度末的不足100亿元，直接飙升到了二季度末的565亿元。其中财通多策略福鑫定开混合基金上半年收益率高达172.94%，位列主动权益基金收益榜亚军，而经过7月份近40%回撤后，该基金的年内收益已经降至64.06%。 

数据显示，7月1日至8月3日，主动权益基金净值下跌超过20%的有1860只，净值下跌超过30%有985只，净值下跌超过40%的有134只，净值下跌超过50%的有3只。而同期上证指数仅下跌了6.95%。

7月以来，净值跌幅最大的是招商核心装备混合基金，该基金在7月1日至8月3日净值跌幅高达51.59%。基金经理为冯福章，曾在中信建投、安信证券担任军工行业首席分析师。该基金披露主要投资核心装备上市公司，但其目前持仓已经高度聚焦兆易创新、源杰科技等科技股。冯福章管理的另一只招商高端装备混合基金净值在7月份暴跌近50%。

另外，近期净值下跌超50%的还有东吴多策略混合基金，该基金在今年上半年净值上涨153.53%，但7月以来已经下跌51.23%，基金经理张浩佳重仓了澜起科技等科技股，另外重仓的德明利在7月份股价一度连续四个跌停，截至8月3日，该基金年内收益已经降至23.43%。 

规模较大的产品同样未能幸免，华泰柏瑞质量成长基金规模高达286.88亿元，7月以来下跌43.11%；东方阿尔法科技智选混合基金规模为177.83亿元，7月以来下跌49.24%；平安科技精选混合发起式基金规模161.42亿元，7月以来下跌46.84%；广发远见智选混合基金规模150.22亿元，7月以来下跌43.98%。

当百亿元级基金出现40%以上回撤，问题就不再仅仅是持有人账户浮亏。规模越大，基金调整持仓的冲击成本越高。一旦底层资产交易过于拥挤，净值下滑触发基民集中赎回，基金经理调仓操作空间会被持续压缩，进而可能直接冲击二级市场。

**新发基金快速建仓遭遇下跌 成立不久即回撤四成** 

如果说老基金还有上半年收益作为安全垫，那么近期发行的很多基金面对的情况更直接，刚刚进入市场，净值就遭遇大幅回撤，这些基金并未因为成立时间较短、建仓期更灵活而普遍躲过调整。

数据显示，今年4月以来成立的超百只主动权益基金中，已有3只净值下跌超40%，29只基金净值下跌超20%，这批产品发行时间更靠近上半年科技行情高点，部分基金在建仓初期便遭遇显著回撤。

万家匠心领航混合发起式基金成立于6月24日，规模为1.16亿元，基金经理为汪洋，截至8月3日，该基金净值仅有0.6775元，成立以来累计下跌32.25%；国泰海通新能源睿选混合发起基金成立于6月16日，目前基金净值0.5503元，成立以来净值已经下跌44.97%；宝盈数字经济混合发起式基金成立于6月5日，目前净值0.6636元，成立以来净值已经下跌33.64%。融通新材料混合发起式基金成立于6月2日，目前净值0.5969元，成立以来净值下跌40.31%。 

长盛品质成长混合基金成立于5月21日，基金经理为代毅，截至8月3日，该基金净值0.6092元，成立以来净值下跌39.08%；浦银安盛产业机遇混合基金成立于5月8日，目前净值0.6343元，成立以来净值下跌36.57%，该基金7月以来回撤超过40%。 

此外，截至8月3日，4月24日成立的富国新能源混合发起式基金净值下跌30.04%，4月22日成立的东方红成长先锋混合基金净值下跌29.09%；4月22日成立的中加科技先锋智选混合发起式基金净值下跌33.14%。

部分新基金不仅回撤较深，发行规模也并不低。5月26日发行的平安新鑫智选混合基金规模48.60亿元，成立以来净值下跌30.99%；5月15日发行的诺安科技智选混合基金规模31.87亿元，成立以来已经下跌25.48%。

从产品名称看，新能源、科技、数字经济等仍是回撤靠前产品的高频关键词。值得注意的是，对于成立不足数月的产品而言，投资者尚未获得明显盈利，便先经历30%甚至40%以上的回撤，持有体验无疑更为糟糕。 

某基金经理表示，新基金建仓慢，净值可能跟不上同类产品，投资者会质疑基金“踏空”；而建仓快，一旦行情反转，募集而来的资金很快就会出现明显亏损。这同时暴露了公募发行端长期存在的顺周期特征：什么板块涨得好，什么主题就更容易被包装和销售；等产品完成发行、资金开始入场时，行业估值和交易拥挤度往往已经不低。 

#### **顶流基金经理追高科技股 基金净值遭遇剧烈回撤**

在市场投资者对硬科技板块的极致抱团下，很多深耕价值投资、管理规模破百亿的顶流基金经理，二季度集体打破长久以来的持仓风格，在科技股高位大举加仓，包括刘彦春、朱少醒、焦巍、赵蓓等。而经过科技股回调后，这些高位入场的基金已经承受了剧烈回撤的代价。

景顺长城的刘彦春在公募基金行业是以投资消费著称的顶流基金经理，管理规模一度超过千亿。今年5月，刘彦春旗下多只产品开启共管模式，陆续增聘柯海东等基金经理共同管理。从基金二季报持仓来看，多只基金已经抛弃过往重仓消费蓝筹的投资风格，重仓布局科技赛道。 

具体来看，刘彦春管理的景顺长城鼎益混合基金于5月9日增聘柯海东为基金经理，该基金二季报持仓显示，前十大重仓股有江丰电子、中际旭创、拓荆科技、宁德时代等硬科技股。而该基金一季报重仓的贵州茅台、药明康德、山西汾酒等消费、医药个股，已经全部被调出前十大重仓名单。由于风格切换，该基金在7月1日至8月3日的区间净值下跌高达30.08%。 

另外，刘彦春管理的景顺长城集英两年定开混合基金增聘孟棋为基金经理，也在二季度大幅转向科技股，布局了新易盛、中芯国际等热门股。该基金在7月份以来净值下跌18.26%。而反观刘彦春独自管理的景顺长城新兴成长混合基金，由于继续坚守消费、医药赛道，在7月份净值上涨近10%。 

工银瑞信的基金经理赵蓓以深耕医药赛道闻名，赵蓓管理的工银成长精选混合基金在一季度前十大重仓股基本为医药股，而到了二季报持仓前十大重仓股中仅剩下一只医药股。取而代之的是寒武纪、立讯精密、中微公司、兆易创新等AI算力、半导体概念股。7月1日至8月3日，该基金净值下跌达22.42%。 

顶流基金经理朱少醒也在转投科技股，此前他管理的富国天惠成长基金连续多个季度重仓贵州茅台，而今年二季报显示，贵州茅台已经彻底退出前十大重仓股，光模块龙头中际旭创新晋成为第六大重仓股，尽管持仓风格比较均衡，该基金在7月以来仍下跌了8.59%。 

银华基金的焦巍此前管理规模一度突破300亿元，而截至今年二季度末，焦巍的管理规模已经缩水至63.67亿元。焦巍管理的银华富饶精选三年持有期混合基金二季度持仓已经全部调整为中芯国际、拓荆科技、京东方A等硬科技概念股，而在此前一季度该基金持仓还是煤炭、石化等红利资产。受科技股回调影响，该基金净值在7月以来下跌11.38%，单位净值滑落至0.6010元。

焦巍在二季报的投资策略中称，面对不做刀俎即成鱼肉的选择，该基金选择了跟随市场。并表示在参与的同时留一份清醒，也报以极大的警惕，任何宏观叙事都不足以成为高位站岗的理由，将随时作出调仓。