550亿美元，也就是3700亿元人民币。2026年8月4日，正是这样一笔比肩中国首富身家的巨款，让一家上市近37年、年入75.31亿美元的巨头，从纳斯达克彻底消失。它被买下来了，顺便创造了一个新的世界纪录——全球资本市场有史以来规模最大的LBO（杠杆并购）：借钱买下公司，再用公司的利润还债。

站在这笔交易背后的，是两位80后：特朗普的女婿贾里德·库什纳，生于1981年；沙特王储兼首相本·萨勒曼，生于1985年。世界上两大权势家族，再加上华尔街的巨额资金，究竟看中了什么？

被他们联手私有化的，正是坐拥FIFA、模拟人生、极品飞车、红色警戒、植物大战僵尸等一众经典IP，全球月活玩家超过1.2亿的游戏巨头——EA（艺电）。LBO完成后，本·萨勒曼亲自担任主席的沙特主权财富基金PIF，成为EA持股93.4%的最大股东；特朗普女婿库什纳的Affinity伙伴基金，则是仅持股1.1%的小股东。但这场交易中真正耐人寻味的，恰恰是这1.1%。

驸马与太子，怎么走到了一起

2017年5月，特朗普第一次以美国总统身份出访，首站即利雅得。抵达当晚，沙特国王萨勒曼举办了盛大的欢迎仪式，热烈的气氛之下，特朗普踩着鼓点，加入「阿尔达」阿拉伯传统剑舞的队伍。这次出行的白宫核心幕僚中，就有官方职位为「白宫高级顾问」的总统女婿库什纳。

为了规避裙带关系质疑，在特朗普首个四年任期中，库什纳不领薪水。但在中东事务上，他出力不少。库什纳密集访问中东各国，推进特朗普的中东和平计划。2020年8月，《亚伯拉罕协议》落地，以色列先后与阿联酋、巴林实现关系正常化。2021年、2022年，库什纳两次被提名诺贝尔和平奖。虽然沙特并未签署协议，但数年间，库什纳逐渐与王储本·萨勒曼建立起私人友谊。

两人的友谊，并没有因为特朗普败选而褪色。2021年1月21日，特朗普离开白宫的第二天，库什纳便成立了Affinity伙伴基金。在沙特PIF投资委员会明确反对的情况下，本·萨勒曼亲自拍板，向库什纳投资20亿美元——这贡献了Affinity伙伴基金募资总额的2/3。2024年9月，时任美国参议院财政委员会主席罗恩·怀登指出：Affinity伙伴基金累计收取的1.57亿美元管理费中，8700万美元来自沙特PIF。截至当时，该基金只对外投出了1/3的资金，大量资金仍处于闲置状态。

中东土豪为何也借钱加杠杆？

2025年5月，特朗普重返白宫后的第一次出访，首站仍然是沙特。沙特承诺向美国投资6000亿美元，其中包括1420亿美元的军售协议。就在这次访问四个多月后，EA宣布签署550亿美元全现金私有化协议，较先前股价溢价25%，也打破了2007年KKR、TPG等收购德州电力创下的450亿美元全球LBO纪录。2026年8月4日，交割正式完成。

作为一次LBO，买方财团并没有全部用自己的钱。550亿美元交易中，有200亿美元来自摩根大通牵头的银团融资。为什么沙特「土豪」也要借钱投资？有资金的人，也喜欢用别人的钱放大自己的回报。中东的石油美元，加州的科技企业，华尔街的资本杠杆，白宫的可靠人脉——这是一场属于这个时代的超级资本大戏。

沙特PIF手握万亿美元资金；银湖资本是经历过戴尔私有化、马斯克收购推特的老牌资本玩家。但总统女婿库什纳，才是那个能打通华盛顿与利雅得、从硅谷到曼哈顿都能说得上话的角色。而这，或许正是本·萨勒曼愿意「不计回报」押注库什纳的关键原因。

这场婚姻，改变了他的人生

库什纳与伊万卡在2007年一次共同朋友组织的商务午餐上相识。库什纳1981年出生于新泽西州，祖父母是白俄罗斯犹太移民，靠建造公寓楼起家。2005年，其父查尔斯·库什纳因逃税、报复联邦证人等罪名入狱，24岁的库什纳被推到家族生意前台。2007年，他主导家族公司以18亿美元买下曼哈顿第五大道666号大楼，创下当时纽约单栋大厦交易纪录。但2008年金融危机来袭，库什纳公司一次次通过再融资缓解压力，直到2018年才卸下债务重担。

2009年10月，28岁的库什纳与伊万卡在新泽西州特朗普的私人高尔夫俱乐部举行婚礼。他加入特朗普竞选团队，深度参与其中。2017年，36岁的库什纳登上世界权力的舞台中央。到了2026年，他已是能够撬起550亿美元杠杆并购的资本大玩家。

谁才是背后的真正赢家？

这场LBO看上去是多赢局面。过去几年，沙特资本一路加码游戏产业，从电竞平台到手游厂商再到日本老牌厂商，而EA正是这张版图中分量最重的一块。至于库什纳的Affinity伙伴基金，以小搏大，撮合了这笔创纪录的交易。华尔街的摩根大通们，则一边吞下巨额交易佣金，一边放出了一笔年息18亿美元的优质债权，稳赚不亏。

只是LBO完成后，EA账面上新增了180亿美元债务，由此带来的每年18亿美元利息，远超EA过去五个财年8至13亿美元的年净利润，并不轻松。对于这样体量的大并购而言，试图分开商业与政治，本身就是天真且徒劳的。