棱镜

2026-08-14 17:06发布于北京腾讯新闻《棱镜》栏目官方账号

图源：视觉中国

作者 ｜ 李胜文

编辑 ｜ 孙春芳

出品 ｜ 棱镜·腾讯小满工作室

2026年以来，受人工智能算力基建带动，铜、铝、锡、钽、铟等有色金属价格大幅上涨。半年内，锡价涨幅约40%，铟价上涨60%，钽价飙升158%。

这类与AI算力密切相关的金属，被称为“算力金属”。目前，全球AI算力基础设施进入规模化落地阶段，头部云厂商2026年AI资本开支合计约7250亿美元，较2025年增长77%。受AI 需求的强力牵引，我国上半年有色金属行业利润同比增长94%。

“算力金属”分为两大类。第一类是给AI算力“搭骨架”的主体金属——铜和铝，负责导电与散热。其中，铜作为算力连接的核心材料，机构预测2026年全球数据中心的铜消费量将达74万吨，2028年将达到130万吨。上半年，铜价上涨 31.4%。铜价的历史定价逻辑正从“房地产逻辑”转向“AI与新能源逻辑”。

第二类是给AI算力运行提供关键辅助的锡、铟、锗、镓、钽、钴等“微量元素”，用量虽小但在AI算力基座中不可或缺。

作为先进封装“粘合剂”，锡地位关键。锡主要用于芯片与电路板的焊接，封装技术越先进，对锡的依赖越强。行业调研显示，AI单台服务器用锡量是传统服务器的3倍以上。机构预测，2026年AI全产业链新增锡需求约6000吨。需求飙升的同时，供给端却面临多重约束：缅甸锡矿复产仅恢复至停产前的四成，印尼严控锡矿出口，全球锡储采比已低于20年，供给长期受限。7月30日，LME锡库存仅6195吨，不足全球单日消费量。

供需失衡推动沪锡期货从2025年末的30万元/吨上涨至42万元/吨，半年涨幅达40%。作为全球锡资源龙头，锡业股份国内锡市占率约48%，铟储量也位居国内第一，2026年中报预告净利润达14.7至15.7亿元，同比增长38%至48%。

除此之外，铟、锗、镓是光通信和电源管理的核心材料，保障数据传输和电力供应；钽和钴则应用于硬盘数据存储和高性能芯片制造等领域。

最值得关注的是钽金属——AI服务器主板滤波核心元器件。受今年AI 芯片产能扩张的影响，2026年钽金属现货半年暴涨158%，供需缺口超70%。其下游钽电容厂已连续三次提价 15%~30%。钽金属全产业链龙头东方钽业股价年内累计涨幅已高达182%，公司曾于6月底发布公告，提示市场情绪过热及非理性炒作风险。

国内锗产业链龙头云南锗业2026年中报净利润同比大增148%-261%，业绩增速居板块前列。

因铟、锗、钽等伴生矿无法独立开采，扩产周期长达5至10年，同时中国对镓、锗实施出口管制，海外供给进一步收紧，由此导致供需关系持续偏紧。

中国有色金属工业协会副秘书长段绍甫分析认为，“算力金属”短期供需格局未发生根本性改变。中信证券则指出，若AI资本开支不及预期，或硅光等替代材料技术出现突破，价格可能承压。此外，还要注意小金属市场流动性差、资金持仓集中，一旦预期转向，回调速度可能很快。