不过半年时间，小熊电器就不幸言中了自己的命运。

8月14日，小熊电器发布半年报，上半年实现营收23.49亿元，同比下滑7.34%；归母净利润1.20亿元，同比大幅下挫41.30%。

就在几个月前，小熊电器交出了一份营收、净利双增的2025年财报，不少机构给出了积极预期。只是面对复杂的外部环境，当时小熊在年报中提到，「不敢保有乐观情绪」。

利润降幅是营收降幅的近六倍，这样的结果不免引人发问：曾因高颜值、性价比出圈的网红小家电品牌是否真的乐观不起来了？

**困于「吃灰」？**

在这份最新半年报中，小熊电器解释了所谓复杂外部环境，地缘冲突导致原油价格上涨，并进一步推高了主要原材料、能源和物流成本；同时，人民币对美元汇率波动产生的汇兑损失，也让财务费用较去年同期大幅增加。

但比起成本端的承压，更要命的恐怕还是市场需求动力的不足。

2026年「以旧换新」国补浪潮中，众多厨房小家电品类未被纳入补贴范围。奥维云网数据显示，2026年上半年国内厨房小家电全渠道零售额302.6亿元，同比下降4.8%，零售量更是同比下降14.6%。

在这个大背景下，小熊电器也难以独善其身。2026年上半年，占据公司核心地位的「厨房小家电」板块营收为15.15亿元，同比下滑9.47%。

而当年，小熊电器凭借外形可爱、性价比高的酸奶机、煮蛋器等单品，精准拿捏了年轻人的情绪价值，也吃到了不小的单身经济红利。但如今，打开天猫小熊电器官方旗舰店，按销量排序，卖得最好的小家电是养生壶、空气炸锅和加湿器，无一例外是更具功能性和刚需属性的品类。

家电行业专家丁少将表示，当前小家电正处于去泡沫化的存量理性周期，需求从「懒人悦己」回归到了功能实用的层面。国补的缺位加速了长尾出清，市场将留下能够解决真实痛点的品类，纯靠颜值经济出圈的单品注定面临淘汰。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，小熊电器的困境，本质上就是低功能属性、高可替代性再叠加短生命周期这三重挑战的发作。

**花大钱买来的第二曲线**

主业的厨房小家电遭遇「内卷」和见顶并不是一瞬间的事，小熊电器早就在谋求新路，并将目光投向了个护小家电赛道。

2024年7月，小熊电器斥资约1.54亿元收购广东罗曼智能科技有限公司61.78%的股权，后者是一家以电动牙刷、吹风机等个护小家电代工为主要业务的公司。

被收购后的罗曼智能在初期确实扮演了优等生的角色，2024年和2025年分别以6883万元和6533.82万元的净利润超额完成了业绩承诺。然而，第二曲线的完美故事在2026年戛然而止。今年上半年，罗曼智能净利润暴跌至-271.31万元。相对于2026年全年的4000万元承诺目标，其上半年的完成率仅为-6.78%。

为什么前两年还赚得好好的，今年突然亏损了？小熊在财报中坦言，「受市场竞争加剧影响，控股子公司罗曼智能毛利率同比有所下降」。

事实上，个护小家电赛道早已「卷」成红海。对于缺乏绝对技术壁垒的个护代工厂和中端品牌来说，供应链的利润空间被迅速榨干。这也直接拖累了小熊电器整体的「个护小家电」业务，导致该板块上半年营收同比下滑11.28%。

柏文喜将其归结为跨界收购的共性难题。在他看来，小家电跨赛道面临着底层逻辑的撕裂，一方面，高速吹风机、电动牙刷的核心壁垒是高速马达等硬科技，小熊原有的高颜值、高性价比能力无法直接复用；另一方面，在价格带上，罗曼原本定位中高端，而小熊的品牌资产多在百元价位，品牌向下兼容容易，向上突破却很难。

**小熊也想向上**

基本盘缩水，副业又踩了坑，想要在低端白牌的价格战中突围，小熊电器唯一的出路似乎只剩下了「向上走」。

小熊电器在财报中提到，公司积极调整了厨房小家电品类策略，对中高客单价产品加大了营销投入，以优化产品结构。然而，向上比向下更难，小熊电器的高端化算盘目前来看似乎打得并不算响。

2026年上半年，在总营收下滑的背景下，小熊电器的销售费用依然高达4.36亿元，同比微增1.20%。而与之形成鲜明对比的是，其研发费用仅为1.15亿元。销售费用是研发投入的近3.8倍。

丁少将从行业视角指出，高额的销售费用多用于采买即时转化，无法沉淀为高端势能，而高端用户更看重的是技术壁垒与线下体验。

柏文喜也表达了相似的观点。他认为，小熊在高端化层面上，既缺乏如美的、苏泊尔等的全渠道供应链底盘和成本优势，也缺乏如戴森、徕芬等在底层技术上的专利心智。「品牌可以涨价，但用户为什么愿意为小熊付戴森的钱？」

丁少将建议，小熊电器或许应将眼光放得更加长远，面向更广大的全球DTC市场，同时在确定性场景深耕，例如聚焦银发养生、母婴备餐等高频场景，或可利用AI时代红利完成从「玩具」到「工具」的质变。

对于小熊电器而言，一段时间的业绩起伏并不代表什么，更重要的是能否真正剥离过去的网红基因，重塑自己的产品力。