最新全国金融数据已经公布。

在现代经济中，金融相当于经济血脉，但7月最新数据显示，血液流动速度进一步放缓。这既反映实体经济边际走弱，也会对楼市、股市带来偏负面的影响。

今年7月广义M2同比增速7.7%。过去一年M2增速都维持在8%以上，上个月还有8.0%，本次降幅十分明显。

狭义货币M1同比增速4%，与上月持平，但今年2至5月曾连续多个月保持5%以上，近两个月这项数据回落幅度也比较大。

第三个核心数据：社会融资存量同比增速7月为7.4%，与上月持平，但今年2月及之前一直保持在8%以上，同样近两个月降温略显明显。

三组数据含义各不相同，但全部走弱，值得所有人高度关注，不管从事哪个经济相关行业，或是买房、炒股，都要重点留意。

图中红线是M2同比增速，代表广义货币，也就是整体货币放水规模；蓝线是M1狭义货币供应量，代表全社会资金活跃度，直接反映居民、企业扩大生产、买房、炒股的投资意愿。

从走势能看出两条曲线呈周期性波动，普遍规律是：双指标同步处于高位时，股市、楼市更容易走出行情。典型时期是2015—2016年、2020年至2021年上半年，两段周期指标走高，都对应一波楼市、股市上涨行情。

2022年下半年到2023年上半年，M2增速走高，主要是当年为应对疫情、疫情放开后推出了力度较大的货币宽松政策，但M1反弹幅度很小，所以那段时间股市、楼市没有大涨行情，整体平稳、没有大幅下跌。

2024年9月以来，M1、M2迎来一轮上行，核心推动力是2024年末国家出台力度较大的楼市救市政策，带动M1重回正增长。但近几个月M1、M2持续震荡下行，M1增速连续两个月只有4.0%，M2回落至7.7%。

过去一年多，货币环境整体对市场形成支撑；但近几个月数据持续走弱，对照来看，近期股市、楼市同步出现回调，股市下跌表现尤其突出。6、7月份市场降温十分明显，行情热度远低于年初的小阳春。

M1代表社会资金活跃度，更多是经济冷暖带来的结果；M2体现政策取向，用来衡量整体货币投放多少。

作者构建了一个货币宽松指数，从2015年以来的走势看：指数数值在0以上，数值越高，货币宽松力度越强；指数在0以下，数值越低，货币环境越收紧。能明显看到，2015—2016年、2020年、2023年前后、2025年这四个阶段，货币宽松指数均为正值，以上时段股市、楼市都走出过一轮行情。

但最新三期指数柱形已经转负，也就是过去三个月，货币宽松指数从正值转为负值。并且7月负值幅度相比前两个月进一步扩大，这三个月刚好对应股市、楼市同步降温，宏观经济景气度同步走弱。

在此背景下，今年7月底高层会议、央行近期发布的各类报告都释放出新信号：未来数月将加大逆周期调节，大概率会出台增量宏观稳增长政策。不过政策发力会以财政工具为主，货币政策宽松空间相对有限。

国内货币政策调整空间受外部环境制约，美联储政策影响显著；当前欧央行、日本央行、韩国央行等多家海外央行维持收紧周期，外围流动性收紧的环境下，国内很难大规模放水宽松。只有后续国际油价回落、美国经济数据持续走弱、通胀水平下行，国内货币政策才会打开操作空间，市场才会出现降息、降准的可能性。

因此，不管是关注房地产行业，还是参与股票投资，都要持续跟踪金融数据走势，读懂数据背后的政策底层逻辑与动态变化。